从亏损到估值62亿，迅策科技逆势崛起靠的是什么？
1月17日，中国证监会发布关于深圳迅策科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份全流通备案通知书。
迅策科技拟发行不超过86,250,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。此外，公司34名股东拟将所持合计244,481,106股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。
招股书表明，迅策科技作为中国知名的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，在行业内占据重要地位。
它为各行各业的企业提供全方位的实时信息技术解决方案，内容涵盖数据基础设施与数据分析领域，而资产管理人更是其战略聚焦的核心。
通过系统整合服务，迅策科技进一步优化自身解决方案，确保能够在客户自主管理的云端环境或本地计算系统中实现无缝部署。
数据基础设施基于处理机制和效率的差异，可分为实时与非实时两类，这两种类型分别满足不同的数据处理需求，且相互之间无法替代。
迅策科技的产品组合均围绕实时领域展开，以 2023 年的收入数据为依据，公司在中国实时数据基础设施及分析市场位居第四，市场占有率达 3.4%。
当下，迅策科技产品组合的核心是数据基础设施 —— 一个云原生的统一数据平台。该平台具备强大功能，能够收集、清理、管理、分析并治理来自多个源头的异构数据，并且可灵活部署在客户的自我管理云或本地系统当中。
依托这些底层基础设施，该平台还能为客户挖掘洞察、进行预测，为业务决策提供有力支持，具有快速、准确以及可拓展的显著特点。
此外，迅策科技提供的平台解决方案呈现出模块化组成的特性（详情见下图）。各个模块被赋予特定功能，从基础的数据处理功能，像数据收集、标准化与整合，到特定行业功能，例如投资组合监控与表现分析等，一应俱全。
截至目前，公司已成功开发超过 280 个模块，这些模块具备跨实时数据基础设施及数据分析的全套功能，共同构建起七大模块化解决方案，其中包括两个面向全行业的通用解决方案，以及五个专门针对资产管理公司的专业解决方案。
根据弗若斯特沙利文的资料，迅策科技能够覆盖中国资产管理行业中最为分散且全面的数据来源，是中国为数不多的、有能力为资产管理公司提供高频率且高准确度实时数据基础设计及分析解决方案的企业之一。
在客户层面，迅策科技长期深耕资产管理行业，其客户群体广泛，覆盖了中国资产管理规模排名前十的资产管理公司，具体包含保险公司、共同基金、银行、证券公司、企业财资、家族办公室以及高净值个人等。
招股书数据显示，公司已助力超过 250 名合计资产管理规模超 10 万亿美元的客户处理数据，2023 年的净收入留存率高达 98%，在行业内处于领先位置。
除了资产管理行业的客户，迅策科技还将自身专业知识与技术拓展至再生能源、零售及电信等行业，逐步构建起多元化的客户群体。招股书披露，中国的三大国有电信运营商皆是迅策科技的客户。
回溯过往，成立于 2016 年的迅策科技已两度向港交所递交上市申请。
根据招股书内容，在截至 2023 年 12 月 31 日的三个年度（2021、2022、2023 年）以及 2023 年、2024 年前 3 个月期间：
收入情况：收入分别约为 1.2 亿元、2.88 亿元、5.3 亿元、0.68 亿元及 0.75 亿元，年复合增长率高达 110.21%。这意味着公司收入呈爆发式增长态势。
毛利数据：毛利分别约为 0.9 亿元、2.25 亿元、4.19 亿元、0.5 亿元及 0.6 亿元，年复合增长率达到 115.51% ，与收入增长趋势相符，显示出良好的盈利增长潜力。
研发投入：研发投入分别约为 -1.52 亿元、 -2.59 亿元、 -3.79 亿元、 -0.75 亿元及 -0.9 亿元，年复合增长率为 57.72%。持续且高额的研发投入，是公司发展策略的重要体现。
净利润表现：净利润分别约为 -1.19 亿元、 -0.97 亿元、 -0.63 亿元、 -0.35 亿元及 -0.8 亿元，年复合增长率为 -27.02%。虽然公司整体处于亏损状态，但亏损幅度的变化趋势值得关注。
毛利率水平：毛利率分别约为 75.18%、78.02%、79.02%、77.28% 及 85.19%，呈现出稳步上升的趋势，反映出公司成本控制与产品盈利能力的提升。
研发与亏损占比：研发占亏损比分别约为 128.06%、268.13%、598.09%、216.87% 及 112.45%，表明研发投入在亏损构成中占据重要部分。
具体来看，2023 年公司收入为 5.3 亿元（年复合增长率 110.21%），净亏损 0.63 亿元；2024 年前 3 个月收入 0.75 亿元，净亏损 0.8 亿元，研发开支占比 112.45%。
公司在过去三年，收入与毛利大幅增长，复合增长率均超 100%，且毛利率提升显著，在 2024 年前 3 个月已达到 85%。不过，目前公司仍处于亏损状态，且亏损有扩大迹象，主要原因在于研发投入的持续加大以及业务的快速扩张。公司方面表示，在早期阶段，重点在于扩大收入以获取更大的市场份额，并吸引优质客户。
截至 2024 年 3 月 31 日，公司账面上持有现金 4.31 亿，但经营活动现金流为 -0.79 亿。
另外，截至 2024 年 3 月，迅策科技先后共进行了 7 轮融资，累计融资金额达 20.9 亿元。
投资方阵容强大，包括云锋基金、CPE 源峰、腾讯、泰康人寿、高盛、大湾区共同家园基金、PAC、深蓝资本、浪潮资本等。在 2023 年底的交叉轮融资后，公司投后估值达到 62.2 亿元，这一数值是 A 轮投前估值的 41 倍。
值得留意的是，2021 年 6 月，为将业务拓展至保险资产管理行业，迅策科技出资 1.21 亿元从三名股东手中收购了上海恺域信息科技有限公司（简称 上海恺域）40.23% 的股份，并额外出资 8000 万元对上海恺域进行增资。通过这一系列操作，迅策科技获得了上海恺域 52.81% 的股权，实现对其控股，累计出资 2.01 亿元。
上海宽睿信息科技有限责任公司（简称 上海宽睿）专注于量化工具及分析相关软件产品的研发，下游客户主要为投资银行、券商等。2021 年 10 月，迅策科技完成对上海宽睿的收购及增资，从而实现控股。
其中，迅策科技向六名股东出资 1.97 亿元，获得上海宽睿 38.72% 的股份，另增资 1.26 亿元，获得 12.33% 的股份，最终合计控股上海宽睿 51.05% 的股权。
在出让上海恺域股份的三名股东中，上海枫丹梅洛企业管理中心颇为引人注目。工商信息显示，该公司于 2021 年 4 月才入股上海恺域，持股比例为 6.9%。然而，仅仅两个月后，便出让手中股份成功退出。
同样的情况也发生在上海宽睿的出让股东中。2021 年 3 月，珠海幂次方科技合伙企业（有限合伙）成为上海宽睿的股东之一，持股比例为 15.77%。到了 10 月份，迅策科技收购时，这家私募便完成退出，持股变为零。
在业务贡献方面，2022 年，上海恺域和上海宽睿分别实现营收 7324 万元和 2443 万元，合计贡献收入 9767 万元。而 2022 年迅策科技收入增加了 1.68 亿元，可见收购的两家公司贡献巨大。
2023 年，这种贡献更加显著。这一年，上海恺域和上海宽睿分别实现营收 1.23 亿元和 4851 万元，合计营收为 1.72 亿元，占到了迅策科技当年营收的 30% 以上。这也就很好地解释了迅策科技这两年收入快速增长的原因。
在企业数字化转型浪潮下，新兴需求如潮水般涌现，与此同时，中国实时数据基础设施和分析市场也呈现出一片蓬勃发展的繁荣景象，市场规模正以惊人的速度扩张。
依据弗若斯特沙利文的相关资料，中国实时数据基础设施和分析市场的规模，从 2018 年的 13 亿元一路攀升至 2022 年的 103 亿元，复合年增长率高达 67.8%。而且，后续发展势头依旧强劲，预计到 2027 年，该市场规模将以 46.6% 的增速增长至 698 亿元。
将目光聚焦到资产管理行业，其中实时数据基础设施和分析的市场规模增长速度更是一骑绝尘。从 2018 年的 1 亿元迅猛飙升至 2022 年的 16 亿元，复合年增长率达到了令人咋舌的 100%。并且，预估到 2027 年，会以 59.3% 的速度增长至 164 亿元。
截至 2022 年末，中国实时数据设施和分析市场已然热闹非凡，参与者数量超过 400 家。按 2022 年的收入来计算，某公司在整个市场中排名第四，占据 2.8% 的市场份额。
然而，在资产管理这一细分市场上，该公司的表现堪称卓越。同样按 2022 年的收入计算，它一举夺得榜首之位，市场份额高达 13.4%，把其他市场参与者远远甩在身后。
作为中国颇负盛名的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，迅策科技针对不同领域的企业，精心打造并提供了全方位的数据解决方案。其系统整合服务优势显著，有力地保障了客户能够在自主管理的云端环境或者本地计算系统中实现毫无阻碍的无缝部署。
这一独特优势，让迅策科技在行业中站稳脚跟，尤其在资产管理领域，更是强化了其战略布局与施展空间。
据市场调研机构分析，随着数据量如火山爆发般激增以及实时分析需求的持续攀升，实时数据基础设施市场犹如一座待挖掘的宝藏，蕴藏着更多的发展机遇。
目前，迅策科技在中国实时数据基础设施及分析市场中位居第四，市场份额为 3.4%。这一成绩充分彰显了它在新兴市场中的强大竞争力以及不可估量的未来发展潜力。
此外，科技与资本市场的深度融合，如同为企业装上了一对翅膀，使得企业在融资、技术研发等各个环节都变得更加顺畅无阻。迅策科技的 IPO 更是意义非凡，不仅为自身注入了源源不断的资金活水，助力其进一步研发更为高效的数据处理技术，同时也为资本市场献上了一个极具价值的投资项目。
展望未来，随着 5G、人工智能等新兴技术如璀璨星辰般不断闪耀发展，数据基础设施建设无疑将迎来全新的机遇与挑战。在此进程中，像迅策科技这样的行业内企业，必将在技术创新与市场拓展的舞台上，扮演愈发重要的角色。
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