讯飞为何没讲好AI +医疗的新故事

编辑 | 西贝

AI+概念持续赋能各个行业，医疗领域也不例外。

科大讯飞旗下唯一一家AI赋能的智慧医疗业务主体，讯飞医疗自分拆出来之后，经过去年先后两次递表，于近日终于在港交所上市，成为港股医疗大模型上市第一股。

招股书显示，讯飞医疗于2016年成立。这一年被称为人工智能元年，各国政府也将AI列入政府规划。这一年3月，人类在棋盘游戏上的最后一块土地被机器攻陷，世界围棋大师李世石以1：4不敌AlphaGo。

时至2023年，ChatGPT等生成式AI大模型的诞生，进一步将AI的应用范围扩大。其中，AI与医疗行业的结合是一个重点。英伟达创始人CEO黄仁勋曾将数字生物学称为下一场惊人的颠覆性技术，英伟达也对外投资了多个医疗行业项目。

讯飞医疗讲的就是AI+医疗的故事，官网介绍，讯飞医疗致力于将人工智能技术与医疗行业深度融合。然而，现实却有些骨感，尽管有AI加持，赛道火热，但公司自身财务状况表现并不好：亏损如影随形，大客户依赖成疾，应收账款逾期更是高悬 达摩克利斯之剑。

依托科大讯飞在人工智能领域的深厚底蕴，讯飞医疗推出了核心大模型产品 讯飞星火医疗大模型，并将其巧妙融入面向患者的讯飞晓医 APP 及小程序。借助大模型的强大赋能，讯飞晓医贯穿患者看病前的问诊、用药时的指导以及诊后的康复关怀三大阶段，全方位满足需求。得益于这一创新模式，讯飞医疗近年来营收一路高歌猛进，在市场上站稳脚跟。

招股书数据显示，2021 年至 2023 年 9 月，其营收分别达到 3.72 亿元、4.72 亿元、3.24 亿元，呈现稳步增长态势。弗若斯特沙利文的资料更是力证其行业地位，2023 年，讯飞医疗在中国医疗人工智能行业收入规模独占鳌头，以 5.9% 的市场份额傲视群雄，截至 2024 年 7 月 22 日，产品与服务已覆盖约 5.3 万家基层医疗机构。

但光鲜外表之下，是不容乐观的经营困境。2021 年至 2023 年，讯飞医疗分别亏损 0.89 亿元、2.09 亿元、1.54 亿元，2024 年上半年再添 1.34 亿元亏损，短短三年半，累计亏损超 5 亿元。

亏损困境是AI+医疗企业面临的共同问题。据弗若斯特沙利文的资料，由于医疗人工智能行业仍处于起步阶段，医疗人工智能行业以及总体人工智能行业的市场参与者在早期发展阶段产生亏损乃属常见。比如，有着医疗AI第一股的鹰瞳科技以及AI制药第一股晶泰科技，都尚未取得持续的盈利。

AI+医疗行业当前普遍面临的亏损状况，主要归因于企业在研发上的大量投入，尤其是在大模型的深度开发和训练上。这一点在讯飞医疗身上也得到证实。

对于财务数据的亏损，讯飞医疗坦言，早期为推出新品、叩开市场大门，尤其是在大模型的深度开发与训练上，投入了海量资金。2021年至2023年及2024年一季度，讯飞医疗的研发开支分别为1.60亿元、2.42亿元、2.64亿元和0.63亿元，占同期总收益的42.9%、51.2%、47.5%及61.7%。

巨额投入换来的是技术实力，招股书介绍，目前讯飞医疗的医疗大模型产品讯飞星火医疗已经覆盖 300 余种医学场景应用，在专家级医学知识图谱问答等六个医学 NLP 任务维度上，甚至超越 GPT-4 Turbo。

然而，技术突破的另一面是财务压力。截至 2024 年一季度，讯飞医疗期末现金及等价物余额仅 7906.6 万元，而流动负债总额高达 7.39 亿元，其中票据、贸易及其他应付款项 3.55 亿元，银行借款 1.58 亿元。

讯飞医疗也提到，倘无法产生足够的收入并有效管理成本及开支，未来可能会继续遭遇重大损失，这可能导致净亏损较前几年增加，而且可能无法实现或保持盈利能力。其预计于2024年将产生亏损净额及经营现金净流出。