百亿贵州险企8年亏13亿，控股股东茅台会增资补血么？

近日，华贵人寿保险股份有限公司（以下简称华贵保险）在贵州阳光产权交易所发布增资项目，其计划募资资金25亿元至45亿元，对应新增股份25亿股至45亿股，增资后，增资方注册资本金规模达到45亿元至65亿元。

募资用途为充实增资方注册资本，提升风险抵御和运营能力，支持落实中长期战略规划。

华贵保险成立至今，其截至2024年11月的总资产达208.86亿元，在净利润上，仅2021年实现盈利3090.25万元，其余年份均在亏损，累计亏损近13亿元。亏损之下，募资在某种意义上也是为了补血。

据披露，华贵保险计划引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%-40%，具体以投资方参与增资情况及保险监管机构最终审核结果为准。

虽然发出了增资公告，但尚未证明自己盈利能力的华贵保险最终能否顺利增资并募集到资金也很难说。同时，茅台集团作为华贵保险持股33.33%的控制类股东，持股比列已达监管上限，是否会继续参与华贵保险的增资也备受关注。

华贵保险成立于2017年2月，是贵州省第一家本土保险法人机构，彼时，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称茅台集团）作为第一大股东，持股20%。

2021年6月，贵州银保监局发布关于华贵保险股变更股东的批复，贵州贵安金融投资有限责任公司将所持有华贵保险的1.1亿股股份转让给贵州金融控股集团有限责任公司（贵州贵民投资集团有限责任公司）（以下简称贵州金控）。转让完成后，贵州金控持有华贵保险股权由1.1亿股增至2.1亿股，持股比例由11%增至21%；而贵安金投将不再持有华贵保险股权。

此次股权变更后，贵州金控成为华贵保险第一大股东，茅台集团退居为第二大股东。

2023年4月，华贵保险发布公告称，公司注册资本由10亿元增加至20亿元，由茅台集团认购注册资本4.67亿元，由贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司认购新增注册资本3.83亿元，由深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司认购新增注册资本1.5亿元。就此，茅台集团再度成为华贵保险第一大股东，持股33.33%。

彼时，华贵保险表示，增加注册资本和股东后，茅台集团为公司控制类股东，贵州省人民政府国有资产监督管理委员会为公司实际控制人。

目前，华贵保险的股权结构茅台集团为持股33.33%，贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司持股19.17%，贵州金控持股10.5%，华康保险代理有限公司、深圳市嘉鑫辉煌投资有限公司均持股7.5%，西藏酷爱通信有限公司持股5%，剩余股东持股均低于5%。

华贵保险在公告里表示，本次增资方的现有股东拟参与本次增资扩股项目，并根据其上级主管单位或内部管理要求规定方式参与。

值得一提的是，根据规定，保险公司股东划分为财务Ⅰ类、财务Ⅱ类、战略类、控制类四个类型，并将单一股东持股比例上限为33.33%。目前，茅台集团在华贵保险的持股已达上限。

同时，华贵保险要求，投资方自成为控制类股东之日起五年内不得转让所持有的股权；自成为战略类股东之日起三年内不得转让所持有的股权；自成为财务Ⅱ类股东之日起二年内不得转让所持有的股权；自成为财务Ⅰ类股东之日起一年内不得转让所持有的股权。

华贵保险将自身定位为互联网平台型保险公司，曾提出六年盈利、八年打平、九年上市的三步走战略。但从财报数据来看，距离盈利还有很长的路要走。

2017年2023年，华贵保险分别收入4.76亿元、6.68亿元、11.53亿元、20.47亿元、11.94亿元、26.98亿元、37.47亿元；净利润分别为-7770.4万元、-1.2亿元、-7854.98万元、-6848.72万元、3090.25万元、-4.35亿元、-3.51亿元。截至2024年11月30日，华贵保险年内净利润为-1.96亿元。

也就是说，成立至今，华贵保险仅2021年实现了盈利，累计亏损12.96亿元。

据华贵保险发布的偿付能力报告，2024年第三季度公司核心和综合偿付能力充足率分别为148.13%和162.62%，同时较第二季度末核心和综合偿付能力充足率分别提升28.43个和26.54个百分点。

基本情景下公司整体流动性覆盖率（LCR1）、压力情景下公司整体流动性覆盖率（LCR2）均高于100%，压力情景下不考虑资产变现情况的流动性覆盖率（LCR3）高于50%，2024年第三季季度流动性覆盖率指标均满足监管要求。2024年第三季度和第二季度，经营活动净现金流回溯不利偏差率分别为50.12%、-53.07%，满足保险公司最近两个季度的经营活动净现金流回溯不利偏差率不得连续低于-30%的监管要求。

截至2024年三季度末，2024年累计净现金流为0.52亿元，过去两个会计年度累计净现金流分别为-15.39亿元和18.38亿元，满足保险公司过去两个会计年度及当年累计的净现金流不得连续小于零的监管要求。

此外，华贵保险2024年二季度（最近一期）风险综合评级结果为B。2024年二季度末，公司综合偿付能力充足率下降至136.08%，受相关指标影响，评级结果由BB下降为B。

显然，华贵保险的盈利能力和风险控制能力的表现都不太突出。

在业务合规方面，华贵保险也曾受到行政处罚。2023年6月，贵州银保监局机关行政处罚信息公开表显示，华贵保险及其贵州分公司，相关14名责任人共处罚款349.5万元。

行政处罚显示，华贵保险未按规定使用经备案的保险条款、费率，对投保人隐瞒与保险合同有关的重要情况，妨碍依法监督检查，未如实记录保险业务事项，未按规定缴回许可证原件，以优于对非关联方同类交易条件进行关联交易，部分投资管理人选聘未经董事会决策程序确定，虚假列支财务事项；华贵保险贵州分公司未如实记录保险业务事项、财务数据不真实、未取得任职资格的人员实际履行高管职务。

更早之前，2017年7-8月，华贵保险在银保业务经营过程中，制定并执行营销方案，向投保人赠送价值合计105.76万元的飞天茅台白酒，涉及保费11199万元。2019年初，华贵保险因此事被罚，涉及存在给予投保人保险合同以外的其他利益、未按照规定使用经备案的保险条款和保险费率和编制虚假财务资料三项违法行为，银保监会对华贵保险及其相关责任人共处罚款130万元。

在如此表现下，华贵保险想引来不超过20家投资方或许也有点困难。不过，其在增资项目公告中表示，通过资格审查的意向投资方数量未超过20家（含）时，华贵保险可按照公告条件与意向投资方协商签订增资扩股协议；如征集到超过20家（不含）以上合格意向投资方，将采取综合评议的方式进行遴选。

同时，根据华贵保险的增资方案，茅台集团需要在此次增资中出资超过8亿元，才能保持持股比例不变，维持其第一大股东的地位。

在持续亏损下，华贵保险能否靠增资募资，进一步增强其营运能力，早日实现盈利呢？