港股拉升上涨，小米历史新高，企稳反弹的信号出现了吗？

大型科技股涨幅强势，

小米涨约6%并且创下历史新高

@港股研究社原创

港股三大指数拉升上涨，昨日市场迎来25年开门黑行情，今日市场情绪回升。盘面上，大型科技股涨幅强势，尤其是小米涨约6%并且创下历史新高，美团、阿里巴巴涨超2%，京东涨1.8%，快手、百度飘红；发改委称将实施手机等数码产品购新补贴，手机产业链股多数表现活跃，瑞声科技涨约6%，丘钛科技涨4.5%。

$小米集团-W (01810.HK)$ 股价创历史新高，最高报36.25港元，突破三年前高点35.9港元，总市值超9000亿港元；截至发稿涨6.62%，现报36.25港元，成交额120.5亿港元。消息面上，12月28日，小米汽车宣布，小米SU7全年交付量超过了13万辆，已经顺利完成所有全年目标，也获得了超预期的成绩与口碑。雷军跨年直播中透露，2024年小米汽车交付量已超过了13.5万辆，汽车门店在全国覆盖了58个城市，已经开业的门店超过了200家。此外，小米SU7 Ultra将在三月上市，小米YU7将在六七月上市。

德意志银行研究分析师王斌在一份研究报告中表示，小米电动汽车销量在2025年可能会保持强劲势头。他表示，小米12月份的电动汽车销量超过了2.5万辆，创下了月度新高，超出了市场预期。他补充称，小米电动汽车在2025年应该会继续面临供应短缺，因其有大量的积压订单、每月强劲的新订单流以及新车型的贡献。考虑小米正在北京建设的新工厂，该公司2025年的交付指引存在一些上行风险。该分析师维持对小米集团(01810.HK)买入评级，目标价为43.00港元。

阿里巴巴-W收涨1.6%。消费级AR品牌雷鸟创新RayNeo与阿里云举行战略签约仪式，双方宣布在AI眼镜领域达成独家战略合作，通义系列大模型将为雷鸟创新的AI眼镜提供独家定制的技术支持。这是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的深度定制合作，阿里云通义系列大模型将为雷鸟创新的AI眼镜提供全套AI技术和产品支持。这也是阿里云在AI眼镜领域的首个战略级合作。

山东黄金收涨1.34%。天眼查App显示，近日，山东黄金集团有限公司发生工商变更，注册资本由约13.2亿人民币增至36.6亿人民币，增幅约177%。该公司成立于1996年7月，法定代表人为李航，经营范围含黄金地质探矿、开采，黄金矿山电力供应，黄金选冶及技术服务，贵金属、有色金属制品提纯、加工、生产、销售等。股东信息显示，该公司由山东省人民政府国有资产监督管理委员会、山东国惠投资控股集团有限公司、山东省财欣资产运营有限公司共同持股。

理想汽车-W收涨2.29%。天眼查知识产权信息显示，近日，北京理想汽车有限公司申请注册一枚理想VLA商标，国际分类为科学仪器，当前商标状态为等待实质审查。据媒体报道，近日，CEO李想在接受采访时表示，理想汽车不再仅仅是一家汽车制造企业，而是一家AI企业，在智能驾驶方面，李想提出了一种新的行业概念--VLA模型，即视觉、语言和行动深度结合的AI能力。

德意志银行研究分析师王斌在一份研究报告中表示，小鹏汽车(09868.HK)2025年交付量可能会增加一倍以上。德意志银行预计小鹏今年将交付40万辆，同比增长110%。这位分析师指出，小鹏汽车一些现有车型的订单积压量很大，而且2025年的新产品计划也很强劲。他补充道，公司计划今年至少推出四款新车型。该分析师对该股保持买入评级，目标价为72.00港元。

吉利汽车收涨0.71%。中金发表报告指，吉利汽车(00175.HK)能源和出口销量增长强劲，去年超额完成销量目标。根据公司公告，今年销量目标为271万辆，按年增加25%。其中吉利品牌/领克品牌/极氪品牌销量目标分别为200万/39万/32万，按年分别增加20%/37%/45%。

新能源销量目标为150万，按年增加69%。该行指，随着新能源车规模效应逐步释放、GEA成本优势显现，认为新能源车型有望逐步实现盈利，叠加今年股份支付费用下降、出口盈利保持稳健，预计今年吉利汽车利润端有望释放盈利弹性。该行指，由于新能源板块盈利确定性增强，上调吉利汽车2024/2025年净利润预测3.6%/20.8%至166亿元/133亿元。当前股价对应2024/2025年7.8倍/10倍市盈率，维持跑赢行业评级和18.6港元目标价。

顺丰控股收涨0.98%。高盛发布研究报告称，相信顺丰控股(06936.HK)作为亚洲最大的综合物流服务供应商，定位优越，可把握亚洲快递及综合物流业不断增长的机遇，估值亦不高。故建议买入顺丰H股，其目标价为51港元。高盛预期，顺丰将受惠于其强大的基础设施支撑，反向电商包裹竞争的影响可控。

同时，持续的成本优化效益将会释放，使集团经调整纯利由2023年的80亿元人民币，逐步提升至2026年的140亿元人民币，在2024-2026年派发合共120亿元人民币的股息及进行额外回购。另外，顺丰服务市场亦由中国扩展至东南亚甚至全球。

极兔速递-W收跌3.41%。华泰证券发表报告，首次覆盖极兔速递(01519.HK)，评级买入，目标价7.5港元。报告指极兔2015年在印尼成立，从事快递业务，发展初期深耕东南亚，是东南亚第一快递营运商，龙头优势显着；2020年进入中国；2022年进入中东和南美。该行指，看好极兔未来的发展。

海外方面，跨境电商和本土电商扩张，电商渗透率提升推动快递行业高增且单票盈利高，为极兔提供确定性增长和盈利贡献；国内方面，中国是全球最大快递市场，件量规模大，业绩敏感性强。极兔作为后起之秀，抓住社交电商增长机遇，有望持续缩小和龙头公司差距，站稳国内市场。华泰证券料极兔速递2024年至2026年归母净利润各8000万、3.5亿及6.5亿美元，料期内复合增长率178.6%。

东方甄选收跌9.3%。花旗发表报告指，东方甄选(01797.HK)股价自12月19日以来已累升约30%，主要由于其在微信商店小程序生态系统中较早采用微信新推出的送礼功能带动。该行相信东方甄选处于有利位置，能够充分把握春节季节性赠礼激增需求，原因包括公司具备利用微信社交商务平台动力的潜力；在微信庞大的生态系统中拥有新送礼功能的先行者优势；及微信将技术服务费门槛从5%降至2%的友好措施。但随着商户基础扩大和竞争加剧，节后情绪可能会恢复正常。目标价18.5港元，评级买入。

瑞声科技收涨4.14%。高盛发表研究报告，表示看好瑞声科技(02018.HK)盈利能力，预期其经营溢利率可从2024年的7%逐步提升至2027年的10%，主要受手机镜头出货量增长和产品组合改善、车用声学市场扩展和更多高端手机音响效果，以及RF机械产品终端市场扩展等，同时预期公司营运效率亦将提升。

因应汽车声学解决方案及镜头模组收入减少，高盛将瑞声2024至2027年收入预测分别下调2%、7%、1%及1%，但仍看好去年汽车声学解决方案的收入内生增长，产品组合改善推动该行将瑞声2025至2027年毛利率预测提高1.0、0.7及0.6%，2025年盈利预测下调3%，2026及2027年盈利预测则上调2%。高盛维持对瑞声的买入评级，续列首选名单，目标价则从47港元升至48港元。

名创优品(9896.HK)盘中一度涨约13.8%，最高触及54.5港元，创逾一年以来新高。消息面上，名创优品近日宣布与热门游戏《黑神话：悟空》达成合作，成为其官方授权合作伙伴。此次合作以名创在此恭迎天命人为主题，双方将共同探索IP合作的新玩法。名创优品将与《黑神话：悟空》共同推出联名产品，预计将于2025年发售。据悉，名创优品已与超过150个知名IP形象在全球范围内开展合作。

此外，名创优品集团创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富年初发布新年寄语，2025年，我们抱持乐观，向好发展。他提及，从2016年投身IP经济，到2020年首次提出兴趣消费，时间证明，兴趣消费是大势所趋。名创优品将持续发展IP经济，引领兴趣消费，强化专业和领先优势，迈向成为世界第一的IP设计零售集团愿景。未来10年，名创优品立志带领100个中国IP走向世界，构建中国品牌的全球化超级价值，参与全球深度竞争。

金山云(3896.HK)盘中一度涨超13.7%，报6.37港元，再度逼近去年末创下的6.79港元的历史高位。值得注意的是，小米集团今日盘中创新高，市值突破9000亿港元。机构普遍认为，随着小米计划将人工智能(AI)深度融入其生态链加之对算力的巨大需求，金山云作为其合作伙伴，必将迎来业务的显著增长。

另外，海通证券近日发表报告，首予金山云优于大市评级 ，认为其商业结构优化与AI共振，以及生态协同优势有望加速业绩增长。报告提到，金山云是国内领先的云端服务厂商，技术、产品与服务能力持续提升；公司策略转为全面拥抱AI，策略性优化收入结构以提升盈利能力已取得显著成效。受惠于小米与金山软件集团未来庞大的云端服务需求，公有云服务收入可望高速增长。

交银国际发表报告表示，根据部分已公布的去年12月内地车企交付量数据，得益于置换政策和报废更新政策的补贴，加之车企全力冲刺年度销售目标，去年12月比亚迪(01211.HK)、零跑汽车(09863.HK)、小鹏汽车-半导体(09868.HK)和理想汽车-半导体(02015.HK)销量创下新高。

行业龙头比亚迪去年12月销量51.48万辆，按年及按季各增长51%及1.6%，连续三个月销量突破50万辆。去年累计销量427万辆，按年增长41.3%。去年12月底比亚迪对秦 PLUS EV荣耀版限时优惠1万人民币，对第二代宋Pro DM-i也进行限时优惠活动。

小米(01810.HK)旗下小米汽车-半导体12月交付继续超2.5万辆，已连续三个月突破2万辆，自今年4月开始交付以来，累计交付量已突破13.5万辆，完成公司2024年交付目标13万辆。小米汽车-半导体今年全年交付目标30万辆。该行看好小米汽车-半导体的销量前景，关注下一款新车的发布时间点和二期产能投放进度。

交银国际指，内地去年首十一个月新能源汽车-半导体渗透率达47%。随著更多增程/混动车型发布，该行预计2025年新能源汽车-半导体渗透率有望进一步提升。但需谨慎去年12月销量冲刺后车市进入销售淡季，车市竞争加剧引发价格战，继去年11月理想汽车-半导体和极氪推出免息方案，12月比亚迪提供部分车型购车优惠，今年1月1日多家车企开年大促，其中零跑和小鹏针对旗下多款车型推出现金补贴政策。个股方面，建议关注乘用车板块优质标的比亚迪的DM5.0车型及出口；蔚来旗下萤火虫和乐道L60上量；小鹏的M03和P7+上量。

作为美联储继续缩减资产负债表决定的一个关键因素，美国银行系统的储备金跌破3万亿美元，创下2020年10月以来的新低。根据美联储周四公布的数据，截至1月1日当周，银行准备金减少了约3260亿美元，至2.89万亿美元。这是两年半以来最大的单周跌幅。

这一下降是由于年终动态迫使银行削减资产负债表密集型活动，如回购协议交易，以支撑其账目以满足监管要求。这意味着，现金会流向美联储的隔夜逆回购工具等地方，从美联储账簿上的其他负债中抽走流动性。储备金余额在12月20日至12月31日期间增加了3750亿美元，然后在周四减少了2340亿美元。与此同时，美联储也一直在通过量化紧缩计划从金融体系中抽走过剩现金，各机构也在继续偿还银行定期融资计划（BTFP）的贷款。

美元势创逾一个月来最佳单周表现，受助于市场预期美联储今年将减少降息幅度，且市场认为美国经济将继续跑赢全球其他经济体。盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：鉴于美国例外论的说法将持续下去，看来美元的强势将在2025年初暂时保持下去，且伴随着高美债收益率。再加上即将上任的特朗普政府政策的不确定性，美元在避险方面看起来也很有吸引力。

港股上市公司加大回购力度，数据显示，2024年全年有281只港股获公司回购，累计回购达到2657亿港元，创年度新高。其中，腾讯全年回购3.07亿股，以1120亿港元注销式回购的总金额，在港股上市公司回购中占比42%，美团、快手等互联网科技企业也排名靠前，成为回购主力军。此外，汇丰控股、友邦保险等金融企业位列回购榜前五。

市场迎来大变化，今天早盘，恒生科技指数涨幅一度扩大至2%，蔚来、小米涨超6%，小米股价创历史新高。恒生指数和国企指数的涨幅也一度达到1%以上。并带动A股一度反弹。与此同时，国债期货盘中出现巨大波动，30年期国债一度大跳水，但随后又被资金快速拉起。

其他期限国债亦有类似动作。从目前的情况来看，当权益杀跌时，的确会有抄底资金进场。在昨天港股和A股全线下跌之后，有署名为高盛交易台传来的消息称，昨天，交易部门在平均名义金额方面意外地偏向买入（1.2倍）。跌宕买盘主要出现在下午交易环节，但大多来自海外对冲基金，而不是多头。

近3个交易日，A股市场连续调整的原因是什么？综合各方观点，主要有两方面：一方面是过去一段时间市场累积的各种因素带来集中反应。经历2024年10月份的急涨行情后，市场整体处于区间震荡，期间政策预期起到托底作用，而急涨行情吸引来的大量增量资金，为后面的区间行情提供充裕流动性，催化了多个主题爆发。这带来两个影响，一是市场处于政策真空期而暂时失去方向；二是本轮增量资金中不乏交易性资金，顺势而为是其主要特征，一旦预期有变，剧烈博弈下，给市场带来大幅波动。

中金公司认为，2024年9月底以来融资余额快速增长，反映相关高净值个人投资者情绪较为积极。近期融资余额出现下滑，对短期资金面产生一定影响。另一方面是对市场2025年1月份可能出现的不确定性的规避。

 

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