港股企稳反弹，芯片和银行纷纷上涨，年底行情要来了吗？

大型科技股涨跌各异，

有望调整策略挽回苹果大单

@港股研究社原创

 

港股上午盘三大指数集体上涨，但总体波动不大，且大市成交额持续萎缩。盘面上，大型科技股涨跌各异，有望调整策略挽回苹果大单，百度涨约4%，网易、京东涨超1%，美团跌2%，腾讯、快手走低；机构指黄金已经摆脱美债走出独立行情，黄金股普遍上涨，招金矿业涨3.5%；

港股市场工商银行涨超4%创历史新高，重庆农村商业银行、天津银行、中国光大银行、交通银行涨超3%，建设银行、江西银行、中国银行、农业银行、中信银行涨超2%，邮储银行、民生银行、重庆银行、晋商银行、青岛银行涨超1%。

彭博数据显示，今年截至12月20日止，内地投资者透过深港通及沪港通合共买入7780亿港元的香港股票，这是自2016年以来的新高。阿里巴巴、中国银行及中国移动是北水买入最多的股票。

随着内地的刺激政策推动指数上升，第四季境内投资者在香港交易额的占比提高至创纪录的45%。

香港股市迈向5年来首次年度上涨，截至上周五，恒生指数今年至今累计上涨近16%。

小鹏汽车-W收涨0.82%。据小鹏汽车(09868.HK)微博消息，12月20日，小鹏汽车达成出海新里程碑：小鹏汽车在欧洲完成了第10000辆智能纯电汽车的交付。这意味着小鹏汽车成为第一家完成欧洲交付破万辆的中国新势力品牌，也标志着小鹏汽车出海2.0战略的提速。

阿里巴巴-W收涨1.12%。阿里巴巴通义实验室产品负责人金璐瑶表示，上一代AI模型中，大语言模型是一个基座，生成图像、增强搜索都是插件，应用在大模型之上，这会局限AI模型表达的形态。所以目前，大家更倾向于把大模型作为能力的本身，这样子AI模型包装出来的应用形式会多种多样。

中国移动收涨0.53%。工信部发布数据显示，移动电话用户规模稳中有增，5G用户数突破10亿户。截至11月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达17.9亿户，比上年末净增4682万户。其中，5G移动电话用户达10.02亿户，比上年末净增1.8亿户，占移动电话用户的56%，占比较上年末提高9.4个百分点。

腾讯控股收跌1.45%。摩根士丹利发表研究报告指，腾讯控股(00700.HK)旗下微信公众电商平台微信小店推出送礼物功能的灰度测试，允许用户购买1万元人民币以下商品用作送礼，并直接赠予微信好友，送礼功能类似微信红包的形式，认为与微信小店的发展策略一致，即是利用微信的生态系统为用户建设统一且可信的电商平台，并提供索引化和标准化商品。

大摩预期新功能全面推出后将吸引更多商户加入微信小店，长远而言将为电商相关的交易和广告收入带来上行空间。另一方面，考虑到市场竞争已相当激烈，大摩认为腾讯愈来愈专注于发展小店业务，可能令电商同业感到担忧，重申对其增持评级，继续列为首选股，给予目标价570港元。

中金发布报告指，微信日前宣布开启送礼物功能测试，即用户可透过类似发收微信红包形式，赠送或接收好友来自微信小店的商品。该行认为，此举借用用户互动形式或加速微信小店渗透率的提升，但最终情况仍待观察。同时，在此背景下，腾讯控股(00700.HK)2025年经调整市盈率为14倍，微信电商的进展证明腾讯具有增长潜力，有望为投资者带来持续回报。中金维持对腾讯目标价468港元及跑赢行业评级。

微盟集团收跌3.5%。中金公司发报告指，上调微盟集团(02013.HK)目标价56%至2.8港元，考虑行业估值中枢上行中期成长确定性提升。维持2024和2025年业绩预测不变，维持跑赢行业评级。中金公司指,12月18日，微信小店开启送礼物功能的灰阶测试。伴随微信电商生态活跃度逐步提升，预期微盟作为头部第三方服务商可望受益。

微盟长期基于微信生态提供私域流量电商相关服务，如小型程式电商建站及营运等；此外，微盟亦是腾讯(00700.HK)视频号广告的头部服务商。伴随微信电商生态逐步繁荣，微盟可协助现有商家实现公域（微信小店）及私域（小程式商店）的打通，亦可望获得更为可观的顾客增量，同时可透过生态相关的增值服务进一步打开增长空间。

中国天瑞水泥(01252)再跌超10%，消息面上，中国天瑞水泥12月20日发布公告称，截至公告日期，联营公司尚未确认何时可提供所要求的财务文件供公司审阅。鉴于2024年年末将至，公司将进行截至2024年12月31日止财政年度的年度审计，根据公司经验，联营公司（其控股股东亦于联交所主板上市）更有可能在审计工作中与公司合作及╱或向公司提供联营公司经审核2024年年度账目。因此，公司决定暂缓对联营公司的估值，直至已获得联营公司于2024年12月31日的经审核账目及相关财务资料。在上述背景下，初步2024中期业绩公告并无进一步最新消息。

中国天瑞水泥此前公告，公司将于12月20日举行董事会会议以审批中期业绩。公司此前公告，由于2024年11月29日刊发的2024年初步中期业绩与将于2024年12月20日刊发的2024年最终中期业绩之间预计存在重大差异，建议股东和潜在投资者在买卖公司股份时切勿依赖2024年初步中期业绩，而应等待和参考2024年最终中期业绩。

芯片股继续走高，中芯国际(00981)涨2.83%，晶门半导体(02878)涨2.13%，华虹半导体(01347)涨0.23%，平安证券表示，2025年，半导体行业整体增长趋于平稳，但增长相较2024年更为均衡、健康。从投资方向看，主要是：1）AI及相关赛道，推荐处理器芯片公司、HBM方向；网络芯片和光电子领域；端侧重点关注SoC芯片等公司。2）国产化方向。EDA工具方面、封装方面、产品和器件方面，后续国产化替代的空间较大，材料方面等相关公司。

招银国际则表示，半导体产业链自主可控。该行长期看好中国半导体产业链自主可控趋势带来的国产份额提升机会。地缘政治风险的加剧，驱使各主要经济体将产业链发展的首要目标从提升生产效率转向保证供应链安全上。对于中国而言，半导体自主可控将是长期趋势，这将为产业链相关受益标的带来市场份额提升的巨大红利。

地平线机器人-W收涨2.4%。高盛发布研究报告称，维持地平线机器人-W（09660）买入评级，目标价6.1港元。报告中称，地平线机器人推出新一代征程6系列，其解决方案覆盖从10 TOPS至560 TOPS的广泛计算能力，目标是在2025年首先量产80-128 TOPS J6E/J6M，然后在2026年量产J6P/J6B。

征程6系列产品于2024年4月上市，潜在客户达10家（上汽、北京汽车（01958）、理想汽车-W（02015）、广汽等）。高盛预计该系列产品系列的收入贡献将从2025年开始。预计J6E/J6M将从2025年开始向汽车原始设备制造商出货，而560 TOPS的J6P将在2026年逐步增加，推动J6系列在2025/2026年的收入贡献高达3%/15%。

Wind数据显示，2024年，香港再融资市场规模有望连续4年超过IPO市场规模。去香港上市并非一锤子买卖，香港的再融资制度相比其他市场有着巨大优势。一家港股上市公司相关负责人告诉记者，对于亟需资金出海或进一步扩张的企业而言，赴港上市不仅能在IPO时募集资金，后续的再融资制度更能及时缓解企业的不时之需。记者发现，在香港市场，一家公司一年融资三四次的案例并不鲜见。

中信证券研报指出，2024年8月以来，港股中小盘久违地跑出超额收益，虽然在10月8日往后的调整中回撤较多收益，但近期小型股指数又再次跑出超额收益，这背后与小型股持续的交投热度以及南向资金流有关。历史上来看，港股中小盘跑出超额收益的阶段通常都伴随着较高水平的交投热度，以及南向资金的快速流入。

华福证券研报指出，苹果生态与国产大模型的融合是助力AI手机落地的关键。苹果Apple Intelligence方案能否在中国市场落地，除了支持中文，更需要本土合作伙伴来解决技术和监管难题。为了快速落地，苹果需要为其AI功能找到合适的本土AI大模型服务商伙伴。

此前，苹果计划使用百度文心一言大模型作为中国版苹果AI的方案，但在实现AI操作系统方案、苹果生态与大模型能力融合方面，仍有较多挑战需要克服。苹果与腾讯和字节的合作洽谈将更改或增加合作方的行为，加快了苹果AI化在国内市场的落地节奏。

人民网12月23日发布评论文章称，随着共享经济的升温，一种全新的消费模式以租代买受到越来越多消费者的青睐。以租代买模式的兴起，为激发消费市场活力注入新动能，也为挖掘消费潜力、培育消费新业态提供了一个新的观察视角。新需求催生新业态，蕴含着巨大的消费潜力。要积极抢抓机遇，主动适应消费市场升级与消费观念转变，培育各类消费新业态，更好地满足消费者多样化、品质化的消费需求。

根据市场研究咨询机构Omdia的 Competitive Landscaping Tool 报告，2024年前三季度的半导体总收入与2023年同期相比增长了26%，增长达到1020亿美元。这一增长得益于对人工智能和相关半导体元件的强劲需求。

招商策略研报认为，中国资产在未来两年出现大级别上行的概率较大。展望2025年，建议关注政策十大领域。一是财政有望更加积极，建议关注三大发力方向；二是货币政策将适度宽松，但需关注外部两大事件对降准降息节奏的影响；三是消费领域，以旧换新政策有望进一步扩大规模及支持范围，整个消费板块都值得关注；四是投资领域，建议重点关注设备更新（尤其是央企设备更新）与两重持续发力；

五是低空经济，建议关注应用场景落地；六是车路云，建议重点关注应用场景落地；七是综合整治内卷式竞争，新一轮供给侧改革有望开启。八是数据要素，建议重点关注公共数据应用落地；九是自主可控，建议关注信创、国产算力、光刻机等；十是资本市场，建议重点关注央国企并购重组。

 

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