段永平 危机往往是加码的机会

很多好公司价格会降到价值以下

文丨孔超飞

编辑丨孔超飞

价值投资和钓鱼很像，往往是在等待机会。

前期需要做十分充足的准备，在自己的安全边际和能力圈之内筛选出好的公司，其次就是等待这家公司出现好的价格。

举例来说：2018 年 10 月 24 日，伊利集团实名举报前任董事长郑俊怀，当天下午伊利股份股价开盘后快速走低，最大跌幅超 7%。事实上，该公司股价在相对短的时间内实现了回撤修复。

这种其实是很常见的公司危机，商业社会是由人组成的，人是非理性的，商业社会也是非理性的。非理性，是危机诞生的土壤之一。

只是针对这种危机，我们应该如何看待呢？

段永平：一个公司的价值不太会因为一个危机发生大的改变，但价格会。所以，危机时往往是加码的机会，因为有很多好公司的价格会掉到价值以下（很多）。及时出售和抄底一样，其实是投机的概念

段永平这里提及到的不太会因一个危机发生大的改变，也是出自于对价值投资基本三要素的认可。

① 好的商业模式

企业运转的核心是拥有一套商业模式，也就是这家企业是如何赚钱的。

一般而言，市场的参与主体是公司和客户，二者的关系是公司支付客户相应的产品或者服务，客户支付公司钱。

基于这样一个基本的需求满足模型，会在企业上下游出现诸多其他的角色。

上游就是企业的供应商，此时判断企业好坏的标准就是与这些供应商的议价能力是否足够强，如供应商涨跌价是否会对企业的经营造成较大的影响。

中游是企业的直接竞争对手是否优势更强、间接的替代品对手是否优势更强、潜在的新入局对手是否优势更强。

下游就是对于消费者而言，可选择企业的原因是否足够多。

此外就是企业自身的经营效率，成本管控和利润比等因素。

当然部分行业还会存在一些非市场因素，这些也需要考虑在内，最终形成相对合理的一套商业模式分析。

② 好的企业文化

公司可依靠着现有的商业模式赚钱的同时，还需要具备好企业文化，这也是企业管理的一种具象化体现。

最佳的企业文化是一种近乎于宗教的狂热，从公司员工到消费者，大家都信奉公司的价值观，且认可公司的使命和愿景。

弱一些的企业文化则是员工愿意为爱发电，就算不给钱，员工也愿意跟着干。

再次一些的文化是企业有合理的晋升路径和激励机制。

当然，最次的就是人浮于事了。

事业是由人组成，一家缺乏有效激励，无法让员工将个人目标与公司目标步调拉齐且员工缺乏满足感，责任感，成就感，安全感，认同感的公司，文化是失败的，长远看，经营也是失败的。

③ 好的价格

至于说价格要素，其实在这三者之中重要性不是很明显。

毕竟是个定量的因素，小学的算术题就能得出结论。

核心是就算好的公司，也需要在合适的公司买入。而合适的价格，往往也与危机相伴而行。

再反观开头的案例，实际上企业的商业模式与文化并未因此而发生变化，价值没产生本质变化。

- FIN -

看完觉得写得好的，不防打赏一元，以支持蓝海情报网揭秘更多好的项目。

标签： 标签 内容 随笔