巴菲特 我不遗憾没有收购微软公司

不懂不做

文丨孔超飞

编辑丨孔超飞

巴菲特在和比尔盖茨一起接受采访时，提及到自己最差的投资就是买下了伯克希尔哈萨韦公司，原因是这家公司在很长时间内耗费了他很大精力，造成很大的机会成本。

与最初为纺织公司的伯克希尔哈塞韦比起来，微软公司自然是个很好的投资项目。

可巴菲特本人却表示自己并不后悔没投资微软公司，这也暗含了巴菲特本人一贯坚持的一个原则：不懂不做。

深挖来说，巴菲特不收购微软还存在三个主要原因。

对科技行业理解的局限

巴菲特一直强调要在自己的能力圈内进行投资，而科技行业显然不在巴菲特的能力圈之内。能力圈特指他熟悉和理解的范畴，比如传统的消费、金融和保险等行业。

可类似微软这种科技行业，伴随着技术的不断变化，企业的商业模式也在不断发生改变。许多投资者最初其实很难理解，明显还在亏损状态的科技公司为何有相当高的估值。

巴菲特本人对于技术曾经有过一次论断：如果您了解科技，您就会明白您对下一个技术发展是难以理解的。

价值投资理念

巴菲特的投资标的基本都是有稳定现金流，低负债率，高利率且保持足够宽的护城河的公司。早期微软公司虽然保持着很好的盈利，但科技公司本身的研发投资巨大，且投入也存在着一定的不确定性。

作为对安全边际极其重视的投资者，在当时选择微软很难为自己留下足够的安全边际。巴菲特本人反复强调没必要因为追求盈利而造成本金的损失，这种脱离自身安全边际的投资，显然不会是他的选择。

价格不合适

巴菲特投资中一个很重要的参考因素便是合适的价格，也就是在市场上价格本身低于价值。

首先是微软的价值在当时存在一定的不确定性，科技公司中经常出现的便是颠覆式创新。顷刻间企业所有的优势都有可能转化为劣势。

很多科技公司标榜自身的企业护城河是用户体验，可用户的忠诚度其实是存疑的。还有一些科技公司标榜自身技术的优势，但作为应用型的科技，完全也有可能挖来一个技术团队得以复刻。

此外便是这个行业的赢家通吃属性，其商业模式造成了很长时间相对焦灼的竞争格局，最终价值不到最终无法显现。

可也正是因为存在着通吃属性，这家公司的价格很有可能在拳赛未结束的时候，就已然穿上了拳王的金腰带。

巴菲特一直贯彻的理念便是投资是让自己晚上可以睡一个安稳觉，显然这样的标的不是很适合他。

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