阿里被松绑，拼多多很慌

这两天，有几条信息值得关注。

第一条信息，阿里巴巴被官宣整改完成。

8月30日下午，国家市场监督管理总局发布公告，宣布阿里巴巴集团完成三年整改，取得良好成效。

阿里巴巴集团相关负责人表示，对于阿里巴巴而言，这是一个新的发展起点。未来，我们将继续立足创新，坚持合规经营，加大科技投入，推动平台经济健康发展，为社会创造更多价值。

国家市场监督管理总局在公告中表示，阿里巴巴严格规范自身经营行为，认真落实平台主体责任，健全企业合规管理制度，提升平台内商家和消费者服务水平，合规整改工作取得良好成效。下一步，总局将为建设世界一流企业、增强国际竞争力提供坚实保障。

第二条信息，8月28日，拼多多股价连续三天下跌，截至收盘，拼多多跌破100美元关口，报95.91美元/股，相比今年的最高点164.69美元／股，重挫42%，几近腰斩。

上半年，拼多多营收1839亿元，同比增长104%；净利润600亿元，同比上涨183%。总体来看，拼多多这份业绩报告称得上非常漂亮，但拼多多股价却创下了上市以来最大单日盘中跌幅。

分析人士认为原因在于，2024年二季度的财报会议上拼多多高管的一系列硬刚投资者的发言，给资本市场泼了一盆冷水。

第三条信息，我注意到有一条信息被置顶：300多项重大改革举措，如何落地？

这几个信息需要结合起来一起看。

阿里巴巴整改的事情，不知道大家还记不记得，3年前，2021年4月，市场监管总局依法作出行政处罚决定，对阿里巴巴处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元，这是一张天价的罚单，更大的是巨大的不确定性，被监管笼罩。阿里巴巴的股价从最高点的319美元每股，一路向下，最低到过61美金每股。

此时宣布监管结束，代表什么含义？本来是不用如此高调的宣传对阿里的整改结束了，这么做肯定就是想要对市场释放积极的信号，这个阶段无疑是资本的寒冬，根本不敢投资，经济上承压比较大，信心比黄金还贵。

前段时间，有消息称阿里电商业务调整考核目标，回归到GMV，回归到做品牌商家。

中间阿里巴巴、京东都调整自己的退货政策，相当于部分程度上支持仅退款，向拼多多对齐，这是在拼多多的攻势之下，阿里应激式的调整，当然在网络上作为消费者一端肯定认为自己是受益的，纷纷站队拼多多，吐槽淘天的用户体验做得太烂。

但如果现在来复盘看，拼多多未必对，阿里未必错，为何？

电商就是一个生态系统，这个系统长期繁荣需要平衡各种角色的利益，消费者、商家、平台、供应链等，拼多多无条件地倾斜于消费者，的确短期让消费者得到了利益，但是是通过损失商家和背后的供应链的利益的，原来可能有100个商家能赚到钱，卷成只有10家甚至5家商家才能赚到钱，另外90个商家活不下去倒闭了。

资本看到这个情况，更加不敢投资，出来创业的人也少了，工作岗位也少了，即使岗位没少可能同样岗位老板愿意开的工资也变少了，无法开源那么只能节流了，最终寒气一定会传递到消费者端，经济低迷。

当然，我不是说经济低迷的原因就在于拼多多，有很多方面的原因，但是显然大家已经意识到，效率和成本压缩到极致，不一定短期能促进经济的发展，也有可能带来突然的萧条。

这个效应越来越体现出来了。社会比较好的财富结构是椭圆形的，中间的人有足够的钱来消费，财富不能聚集到非常少量的人的手里，因为一个人的消费力总是有限的，之前京东的刘强东说自己一年的消费也就是几十万肯定够了，拼多多也一样，如果财富都聚集到拼多多，聚集到黄峥那里去了，能有多少能回到社会流通？

社会经济繁荣的最佳形态，其实是适当抑制平台巨头，让利给到消费者和商家，买家有钱花，卖家有钱赚，同时维护好中小商家和头部的品牌商家的GMV占比，头部的商家包括大的平台，需要让他们去做更多基础的创新，做更难的事情，因为他们相比于中小商家更有实力去创新突破。

财富过度聚集不是一件好事，抑制阿里，拼多多起来，其实跟这个逻辑是违背的，在淘天上，更多的商家能够赚到钱，阿里的员工数量20万左右，拼多多1.3万，电商平台给员工发工资实际上是把财富散出去，20万人出去消费，也比1.3万人出去消费能更快把钱流转到社会。

拼多多的股价大幅下跌，除了管理层主动释放偏悲观的消息的表层原因，更底层的是随着阿里的监管结束，接下来是较大可能轮到拼多多被监管的。

前段时间官方曾召开会议，会议中除了强调加强刺激经济的力度，还首次提到要强化行业自律，防止内卷式恶性竞争。而众所周知，不管是什么行业，持续的价格战所引发的内卷，已然裹挟了行业生态的健康发展。这个会议是什么意图已经非常清楚了。

我们看到拼多多的管理层主动表示接下来要扶持商家，让利给到商家，近期的消息，拼多多新规，仅退款要取消了！

1. 自 2024 年 9 月 1 日开始拼多多实施新规，所有的仅退款申请商家必须 36 小时之内回复，不处理才会同意给买家退钱。

2. 买家必须要在提供证据的情况下才能去申请这个仅退款。

就是非常鲜明的信号，所以你知道为啥拼多多的管理层要主动出来讲一些降低大家期望的话了吧，这不是狼来了的故事，这是未来会发生的实际情况。

而在经济低迷的大背景之下，政府最近也频繁在推出经济刺激的政策，300多项重大改革举措，如何落地？ 是这个背景之下的反应。

总的来说，我自己对未来趋势的看法是：

1、阿里估计还是持平，稳步小幅增长的趋势。阿里电商的大盘没有表面上看起来那么脆弱，不管是拼多多还是内容直播电商，撬动的都不是最核心的业务盘。但是大幅上涨也不太可能，没啥新的故事可以讲，也没有真正的突破性的技术或者模式，即使是这1-2年火热的AI，也只是雷声大雨点小，全世界都没有大规模落地的场景和应用。

国内拼多多的攻势减缓之后，阿里将更能安心地去拓展海外市场，这也是政府此番表态对阿里巴巴的期许，总局将为建设世界一流企业、增强国际竞争力提供坚实保障。

2、拼多多的增速肯定要下来了，原来的模式对于国家经济的发展有点失衡了，一定要回调。拼多多不能再这么卷了，释放一些利益给到商家，多招些员工，给员工降压，让大家有钱也得有时间去消费，回馈给社会。

3、接下来预计各大平台会需要进行流量平权，更多扶持中小腰部玩家，不能让钱都给头部少数玩家赚了去。包括这几年很火热的直播带货，头部主播的流量也会降下来。小杨哥这些人还是聪明，不赚最后一个铜板，枪打出头鸟。

4、对普通老百姓，我认为是有利的，无序地卷，整个体系大家都被带着卷，最后只有少数人得利，这并不符合共同富裕的目标。一鲸落而万物生，经济需要活力，普通老百姓、中小创业者需要机会。

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