就在最近，有消息称沪上阿姨的港股上市申请书正式失效，在此前已经过期的还包括蜜雪冰城和古茗。根据香港交易所的要求，招股书递交6个月之后未能成功上市就会显示失效，沪上阿姨正是在今年2月14日首次递交招股书。

招股书失效，可以补充相关材料继续推进上市。只不过已经上市成功的奈雪和茶百道，实则在资本市场的表现也不尽如人意。

难道资本已经彻底抛弃了新茶饮？诸多奶茶品牌想要重新翻红又该走怎样的路呢？

01 坎坷上市路

公开资料显示，沪上阿姨于今年2月14日正式向香港交易所递交上市申请。只不过和在年初递交上市申请的蜜雪冰城、古茗一样，冲击IPO均未成功。

很显然，资本对于喝奶茶已经完全提不起兴趣了，这一点通过沪上阿姨的盈利水平也可见一斑。

数据显示，截止到目前，沪上阿姨在全国范围内的门店刚刚突破8000家。在国内众多新茶饮品牌中仅次于蜜雪冰城和古茗，和新茶饮第二股茶百道的门店数相当。

●图源：沪上阿姨官方微博

虽然门店规模位居前列，但沪上阿姨的销售额却并不尽如人意。根据此前所披露的招股书显示，截止到2023年第三季度末，沪上阿姨营收为25.35亿，净利润为3.23亿。

反观先后递交招股书的蜜雪冰城和古茗，同一时期营收分别为153.93亿和55.71亿，净利润则分别达到了24.01亿和10.45亿。相较于前两者，沪上阿姨的营收和净利润明显掉队。

为了扭转这一困境，沪上阿姨曾在今年4月19日官宣了一次品牌焕新，主打摩登东方茶，被外界解读为是在学习霸王茶姬。

●图源：沪上阿姨官方微博

客观来说，新形象对于沪上阿姨的业绩提升作用影响有限。三个月开店80家，相较于以往的拓展速度只能说中规中矩，甚至还有网友吐槽品牌换新后，把最重要的国风元素都丢掉了。

经营状况不甚理想仍然要冲击上市，除了担心在极度内卷的新茶饮赛道战线拉太长可能会对公司估值产生负面影响外，实则背后也有投资机构想要尽快退出的压力。

公开数据显示，截止到目前沪上阿姨累计完成了四轮融资，分别发生在2020、2021 、2023和2024年，累计融资4.8亿，估值约50亿元。只可惜现在就连新茶饮第一股奈雪的市值都已经跌到了只剩25亿，再卷下去退出压力恐怕更大。

02 同行日子也不好过

整个新茶饮赛道，深陷增长困境的又何止沪上阿姨一个。

先来看两家上市公司，奈雪的茶和茶百道。2024年上半年，茶百道预计净利润在2.2~2.5亿之间，同比下降超过60%；奈雪的茶预计上半年收入在24~27亿之间，净亏损为4.2~4.9亿，仅半年时间亏损就已经接近2022年全年亏损额。

对于不甚理想的市场表现，茶百道认为主要是由于市场投入增加以及对加盟商的各项扶持，奈雪将原因归结于消费没有显著复苏，门店经营承压。

●图源：奈雪的茶官方微博

业绩不景气反馈到资本市场上，最直接的结果就是股价一路走低。

奈雪的茶从上市时的高光到现在股价跌幅已经超过90%，茶百道从上市时的高光到现在股价也在持续下跌，只有上市首日开盘价的零头。除此之外，日子不好过的新茶饮品牌还有很多…

例如所到之处曾动辄引发排队热潮的茶颜悦色，前段时间茶颜悦色所属公司接连发生股东信息变更，包括雷军名下的顺为资本等在内的投资机构纷纷退出股东行列，公司注册资本从701万减少到506.7万。

虽然茶颜悦色是曾经的新茶饮顶流，但面对坎坷的上市路，资本似乎也已经失去了耐心。

●图源：茶颜悦色官方微博

网红果茶品牌果呀呀，同样遭到了不同程度的股东退出。哪怕强如蜜雪冰城，在门店数逐渐触及天花板之后，对品牌本身所造成的反噬也越来越明显。

几乎可以说，新茶饮赛道的艰难有目共睹。

据窄门餐眼数据，截止到今年上半年我国奶茶赛道的门店总数达到了41.8万，过去一年新开16.76万家门店。只不过对比鲜明的是，过去一年奶茶店的净增长只有近3万家，一来一去意味着整个新茶饮行业有近14万家门店倒闭。

03 新茶饮前路何方？

眼下，各大新茶饮品牌卷的最不可开交的就是万店规模。

数据显示，蜜雪冰城已经坐拥超过36000家门店、古茗截止到今年7月底门店数量近9500家，距离万店目标只有一步之遥、处在下一梯队的茶百道和沪上阿姨门店数也双双突破了8000家。

开店，始终是各大新茶饮品牌用来抢占更多市场份额所竞争的焦点。为此，各大品牌无一例外都早已对外开放加盟，并不断降低上车门槛。

沪上阿姨早在2022年8月开始就开启了百日千店计划，对加盟商免除管理费用的同时，4.98万元加盟费还可以选择分期支付；古茗官宣推出0加盟费政策；喜茶在2024年的合伙人最新优惠中，承诺每开三家门店即可获得6.6万元装修补贴…

●图源：沪上阿姨官方微博

除此之外，茶百道、书亦烧仙草甚至包括奈雪在内都在不断放宽加盟政策，试图吸引更多的加盟商布局。

只可惜新茶饮赛道的不断内卷，留给加盟商的利润空间已经越来越狭小。在产品创新、联名营销等多个手段所带来的边际效应递减的背景下，不少新茶饮品牌开始选择把目光聚焦海外市场。

海外市场开店最多的莫过于蜜雪冰城，截止到去年三季度末，蜜雪冰城在海外11个国家累计开出了约4000家门店；茶百道今年初在韩国首尔开出首家海外门店；霸王茶姬在2019年8月于马来西亚开出海外第1家店之后，目前在东南亚地区有接近100家门店。

除此之外，喜茶等品牌的出海之路开始的也相当早。

●图源：喜茶官方微博

国内市场卷不动，海外当然是品牌扩张的选择之一。只不过当大家无一例外都选择了这条路之后，在海外市场内卷，或许会再次成为新常态。