@港股研究社原创
作者丨在辉
中国智驾落地竞速比拼愈演愈烈，让智驾公司陷入颇为紧张的竞争氛围。然而烈火出真金，这场角逐也成为领先企业脱颖而出的机会。
8月16日晚，智驾解决方案提供商知行科技(HK:01274)发布2024年上半年财报。数据显示，知行科技维持了营收和毛利的稳健增长，经调整净亏损有所收窄。驱动因素则是凭借技术成果与工程化能力，持续获得了客户的认可。而在此之外，知行科技对国际化发展的探索，则揭示了智驾行业当前开辟新成长空间的主攻方向。
可以说，这是一份比较全面的半年报。在一定程度上，知行科技正是中国智驾玩家成长的一个典型案例。在这个比拼全方位实力的时代，它为我们观察智驾产业的深度发展打开了一扇窗口。
01 坚定研发，商业化水平强势提升
中国汽车电动化和智能化在近期双双抵达历史性拐点。华创证券在研报中指出，2024 年 1 至 5 月，乘用车 L2 级（自动驾驶） 渗透率突破50%。而乘联会近日发布的数据显示，新能源乘用车渗透率在7月也首次突破50%。两者体现了车企转型力度巨大，也间接指明了行业依旧能为产业链提供成长空间。当然，这也伴随着对供应商实力的考验。
2024年上半年，知行科技营收同比增长17.11%至6.4亿元，毛利同比增长9.29%至4485万元，同期毛利率及综合业绩质量都保持稳健态势。上市以来的首份半年报，无疑带来了好消息。
图源：知行科技官方微信公众号
首先是在核心的自动驾驶解决方案层面，知行科技在本次报告期内交付了超过96000套产品，较去年同期大幅增长92.9%。来自这部分产品的收入同比增长幅度为17.74%，来自域控制器销售的收入则同比增长了15.98%，这也是知行科技的收入主力及核心竞争力所在。
我们知道，当前车企在全行业力图降本的情况下，势必会对供应商做出新的要求，这理论上有可能造成供应商业绩的波动。知行科技给自己塑造了新的成长机会，那就是创新和效率。
知行科技创始人宋阳，在6月举行的中国汽车蓝皮书论坛上给出了一些创新思路。他提到：比如说我们设计的iDC300、iDC500，都通过一些硬件设计，比如说MCU收到SOC里面，然后通过提高工程效率，在算法和软件中间件、硬件结合等多方面找到最佳解决方案，提供一个高性价比的产品。
图源：知行科技官网
这种打磨好产品的思维得到了客户认可，也令知行科技的第二个商业化亮点格外突出。
财报指出，其产品销售的增长主要是由于东风、吉利、奇瑞等品牌的新车型进入了量产交付阶段。2024年上半年知行科技获得了来自上述厂商和零跑、极星等知名客户的18个定点函，且这些车型大部分将会在今年和2025年投产。这意味着，借助产品创新，知行科技已提前锁定商业化落地的更大前景，后续业绩质量提升仍值得期待。
特别值得一提的是，知行科技在报告期内还拿到了特殊的定点合作：4月初，知行科技曾公告成为国内某知名飞行汽车公司的自动驾驶解决方案供应商，将为其提供自动驾驶域控制器iDC 500为核心的软硬件一体化自动驾驶解决方案。
这一方面说明知行科技的产品实力和工程化经验正在低空经济领域布局，另一方面则再次验证了一条行业规则：在所有注重科技研发的领域，创新总是会带来最大的复利。
知行科技商业化的强势，归功于产品，最终落脚于研发创新。其iDC系列已经形成iDC100（原iDC Mid), iDC300（国产化芯片），iDC500（原iDC High)三个不同的平台，来满足客户对于自动泊车，高速NoA，城市NoA等不同等级的自动驾驶要求。算法方面，下半年也会有BEV+Transformer感知大模型在iDC500上的量产。端到端模型的布局、驾仓融合产品iDEA的量产，都已经在路上。
02 持续探索，出海想象空间稳步拓展
国内需求的持续增长为知行科技带来了机遇，国内汽车产业向海外的延伸，同样拓宽了未来空间。中汽协刚刚发布的统计数据显示，今年1-7月国内乘用车出口量同比增长30.1%至273.8万辆。奇瑞、吉利等车企都在紧锣密鼓地开展海外布局，也取得了不少领先成果。
一般来说，这首先就为产业链谋求新的增长曲线打下了基础。智驾出海尤为值得关注，因为相对于产业链上其他环节的出海，智驾出海尚处于早期阶段，在欧洲等主流出海市场的渗透率也不高。不过要拿下领先份额，会更考验解决方案供应商对海外市场的理解。
知行科技撬动更大发展想象空间的支点也在于此，他所能提供的不仅仅有成熟的应用方案，还有帮助车企出海的成套的服务。
目前，知行科技在德国的子公司已经正式投入运营。它的职能有两个，一是向中国客户出海欧洲提供支持，二是拓展欧洲客户。前者却有着很成熟、可复制的成长路径，后者则还需要循序渐进的业务培育，但未来也有很大的商业化空间。
具体来说，向中国客户提供出海支持，就是帮助其满足欧洲复杂的行业要求和相关法规标准。宋阳在前文提到的论坛发言中也有相关陈述，他表示，车企到欧洲需要解决个人隐私保护、竞争法规、数据安全等多方面的问题，要满足GDPR（《通用数据保护条例》）要求的数据安全规范、符合GSR（通用安全法规）相关安全标准等。并且出口过程还要处理报关、运输等杂活儿，交给知行科技这样专业的服务商，它可以通过对车企的规模化服务降低总成本，知行科技也借此和车企建立了更紧密的合作关系，合则两利。
图源：欧洲议会官网
事实证明，这种细致入微的洞察确实是出海的正确抉择。基于德国子公司的支持，知行科技的iFC平台已成功帮助国内一家头部车企的车型出口到欧盟，上半年帮助两家中国客户的车型拿到了欧盟GSR法规认证。这意味着，知行科技成为国内首家采用无图方案且符合欧盟新GSR法规的智驾供应商。
这会形成示范效应，吸引更多中国企业前来合作拓展合规框架下的出海机制，或是扩大已有合作的规模，从而享受知行科技提供的海外本土化的服务保障。
举个例子，奇瑞。奇瑞在识别对出海有价值的服务上，存在诸多心得。它保持了连续21年中国品牌乘用车出口第一的成绩，年销量有约一半来自出口，也和知行科技建立了深厚合作关系。奇瑞星途揽月、星途凌云、星途瑶光海外版等车型，此前早已搭载了知行科技的iDC产品量产出海。
乘联会此前公布的车型出口数据中，奇瑞瑞虎7和欧萌达排在行业前两名，今年1-5月，欧萌达的出口量同比增长了252.19%。而也是在5月，知行科技收到奇瑞出具的《定点开发通知书》，正式成为欧萌达品牌的智驾方案供应商。它也说明，未来知行科技可以继续遵循相关思路，以出口增量提升业绩潜力，将成功经验予以复制。
图源：奇瑞全球官网
再往后，无论是支持国内车企在欧洲实现本土化研发，还是向欧洲客户进行拓展，知行科技的底气都会越来越足。就在7月下旬，知行科技获得欧洲某豪华高性能电动汽车品牌车型定点。这就是先发优势的价值，它带来了稳固的壁垒，也吸引着更多客户前来共探出海机遇。
在以外向为主要发展特征的中国汽车行业，车企们想要的是成功的、可靠的案例。知行科技的前瞻性投入布局，和不辞辛苦的本地化探索，最终树起了标杆。在不久的将来，我们也许就会在它更新的业绩和估值中，看到回报。
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