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作者丨颜曌 

近日的一则市场传言，让热度不减，由量贩零食连锁品牌零食很忙和赵一鸣零食组建的鸣鸣很忙集团（以下简称鸣鸣很忙），受到了极大的关注。

有消息称，该企业正在计划赴港IPO，并正在筹建相关团队，不过相关负责人随后便否认了该传闻。虽然鸣鸣很忙谋求上市的传闻，没有太多根据。但是关于量贩零食赛道的发展，以及鸣鸣很忙的前途，业内的讨论却从未停止。

实际上，目前行业处于野蛮生长期，资本对该赛道也十分佛系谨慎。即使鸣鸣很忙冲击IPO，恐怕也会遭遇拦路虎。

01 万店规模背后，鸣鸣很忙的增长逻辑

据观察，鸣鸣很忙是量贩零食赛道竞争加剧，零食很忙与赵一鸣零食强强联合的产物。合并之前，二者均是休闲零食行业量贩零食细分赛道选手，且先后成立于2017年与2019年。

2023年11月份，双方战略合并，组成了现在的鸣鸣很忙集团。据长沙晚报报道，二者合并后，鸣鸣很忙集团2023年的全国门店营业额，就已经达到了200亿元。2024年6月份，双品牌全国门店总数突破10000家，成为首个破万店的零食连锁企业。

短短几年时间，鸣鸣很忙就通过行业资源整合，实现了万店规模，其扩张速度之快，令人瞠目结舌，而其背后的增长逻辑，也非常值得探究。

首先，随着人们生活水平的提高，消费升级趋势的来临，休闲零食的市场需求也越来越大，而不同模式参与市场竞争的零食品牌，也应运而生。

行业数据显示，休闲零食行业的市场容量，正在高速扩容。根据中商产业研究院最新数据，2023年我国休闲零食市场规模9286亿元，预计2024年市场规模超过万亿。

而细分到量贩零食赛道，其市场前景，同样十分可观。据CIC灼识咨询发布的《中国零食量贩行业蓝皮书》数据显示，过去五年零食量贩市场规模实现了爆发式增长，预计到2027年将达近1400亿元规模。

与此同时，参与市场瓜分的玩家，也有百花齐放之势。例如，三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品和万辰集团、百草味、来伊份和良品铺子等品牌，均以不尽相同的模式参与竞争，且逐步开始完善线上线下生态。而且，与量贩零食店一样，布局线下零食店，几乎成了这些品牌的标配。

据了解，鸣鸣很忙主打的量贩零食模式，因为产品丰富、性价比高而备受消费者欢迎，甚至逐渐成为休闲零食赛道，区别于传统零售、互联网电商模式的主流模式。

其次，虽然休闲零食赛道玩家众多，但是量贩零售模式却以线下渠道为突破口，并以蚂蚁搬家的方式不断扩张门店数量，因此，也能与三只松鼠、良品铺子等品牌的传统模式，以及聚焦一二线市场市场的品牌，开展差异化竞争。

正如此前零食很忙还未与赵一鸣零食合并时，零食很忙相关负责人接受零售商业财经等媒体采访时坦言：我们不是以省份为单位来规划，而是以长沙为中心，辐射式、渗透式向周边城市走。

在零食很忙看来，集团早期布局湖北的过程中，首店并未选择武汉，而是在毗邻岳阳的咸宁、荆州，先县城、再地级市......这种总部能更好把控的拓店模式，让加盟变得稳健。

再次，量贩零售模式，标准化程度可以做得非常高，经过数年的经验沉淀，以及各路资本的助推，也可以快速复制更多门店，从而呈现规模效应。

实际上，零食是一个以渠道能力为核心的行业，效率、性价比、即时场景是线下零食连锁商业模式的关键词。而零食很忙与赵一鸣零食合并后，就相继在商品、运营、招商等方面，均衡发力，并体现出了这一特点。

例如，在商品方面，鸣鸣很忙以丰富产品品类、打造极致性价比为目标，进行创新化、区域化。而在运营方面，鸣鸣很忙也从标准化建设到数字化营销等多维度，对加盟商提供支持。彼时，鸣鸣很忙还出台了一系列加盟优惠策略，定下了2024年突破万店的目标。

此外，在资本层面，无论是零食很忙，还是赵一鸣零食，在合并之前都曾是资本的宠儿。前者不乏红杉中国、高榕创投、五源资本等明星资本的加持，后者也已完成A轮融资。二者合并后，更是获得好想你、盐津铺子投资10.5亿元。

正是在这些积极因素的推动下，鸣鸣很忙也提前完成了万店目标，成为业界高速扩张的标杆。

02 规模与增长质量之间，鸣鸣很忙或需平衡

随着鸣鸣很忙的规模越来越大，其面临的挑战也随之而来。尤其是量贩零食店以加盟模式为主，其盈利模型相对脆弱。一旦该模式无法确保加盟商的利润，难以让加盟商赚到钱，也将难以持续。

根据招商证券数据，尽管量贩零食门店单店日均销售额可达约1.2万元，但扣除高昂租金后，净利润率仅徘徊在5%至7%。在量贩零食店利润空间不大时，还要求加盟商快速寻找业绩增长路径，显然会提高加盟商的经营难度。同时也将意味着，其加盟模式或许难以持续。

实际上，加盟模式的这种弊端，在其他品牌上，也早已暴露出来。以门店规模更大、利润同样不高的蜜雪冰城为例。在互联网上，关于吐槽蜜雪冰城加盟店不赚钱，新开的蜜雪冰城门店，成了烫手山芋的并不罕见。

虽然二者的加盟模式，不能相提并论，但是不可否认的是，在加盟模式之下，首先确保加盟商的利益，才是不同品牌走加盟模式、持续壮大门店规模的必要条件。

除了加盟商经营管理的考验外，鸣鸣很忙还会因为其门店规模的扩张，而面临供应链管理以及食品安全的挑战。

众所周知，随着鸣鸣很忙的门店体量越来越大，市场对其商品质量的把控，要求也越来越高。而量贩零食店内的商品琳琅满目，如何确保上游的供应商，都能为门店提供高质量、安全可靠的商品，也便成了摆在鸣鸣很忙面前的最大挑战，而由此带来的食品安全风险，也可想而知。

也就是说，鸣鸣很忙在门店扩张速度与业绩增长的质量之间，需要有一个平衡。实际上，零食很忙与赵一鸣零食在合并之前，就曾食品安全问题频发，甚至受到相关部门的行政处罚。

例如，据相关媒体报道，2022年，赵一鸣零食旗下多家门店因出售过期食品、标签不符合规定的速冻食品等行为，受到相关部门的行政处罚。次年，赵一鸣零食又有多家加盟商门店受到行政处罚。

此外，国家市场监督行政处罚文书网显示，2023年5月及8月，江西乐平市、安徽宣城市两地的赵一鸣零食店，相继因为标价之外加价出售商品、出售含有异物等问题而被监管部门处罚。

而在黑猫投诉等第三方消费者投诉平台上，投诉这两个品牌商品内吃出虫子、食品发霉的案例也并不罕见。这些屡见不鲜的食品安全事件，显然会牺牲其品牌公信力、消费者信任度。而鸣鸣很忙一旦在快速扩张与商品质量管控方面没有找到平衡点，这样的食品安全问题，就会警钟长鸣。

03 行业竞争加剧，鸣鸣很忙隐忧仍在

整体来看，零食赛道仍以市场需求与价格驱动为主，行业竞争也处于你追我赶的胶着期。据2023年华西证券研报数据显示，在1.5万亿元的休闲零食规模中，预计量贩零食占比不足3%。这也意味着，量贩零食模式，未来在休闲零食赛道，还有极大的市场渗透空间。

与此同时，据华尔街见闻等媒体数据显示，在量贩零食赛道的上游，也就是在渠道以外的零食商品品牌，行业CR5还不到25%，尚未跑出一个绝对的龙头。因此，量贩零食店，也被视为是未来在渠道层面，有望跑出行业巨头的赛道。

不过，这个行业巨头最终花落谁家，还尚未可知。

一方面，目前零食行业数字化、线上化趋势明显，各大互联网巨头各自为战，不断通过花样繁多的模式，抢夺流量入口与消费场景。例如传统电商中的京东、天猫，新兴的直播电商平台抖音、视频号，以及基于本地生活服务的即时零售平台、社区团购平台，都是其潜在的竞争对手。

另一方面，一直以来，零食行业都是有品类、无品牌的状态。虽然良品铺子、三只松鼠通过标准化的产品，逐渐让行业走出了这种困局。但是受限于性价比、品类丰富性、商品质量可靠性、安全性等因素，行业的发展依然有非常大的局限性。

例如，三只松鼠虽然：名声在外，但是关于其代工模式，一直频遭诟病。而良品铺子的产品，虽然给人一种品质感，但是真实价值，似乎全在包装，吐槽其商品华而不实的消费者，也不算少。

由此可见，这个行业壁垒不高，鸣鸣很忙面临的竞争压力，或许并没有因为二者的合并，而变得更小。

与此同时，其他头部品牌也正在通过并购，不断增强实力，来与鸣鸣很忙抢底盘。以万辰集团为例，该企业先后整合好想来、来优品、吖嘀吖嘀、陆小馋、老婆大人等5家零食品牌，高调跨界加入战场，占据17.5%的市场份额，其余则是被良品铺子、来伊份、零食有鸣等品牌瓜分。

此外，2024年以来，零食赛道头部品牌的争夺战更是充满了硝烟战火，南北大战有一触即发之势。例如，2024年1月中旬，零食很忙集团向外宣布，未来半年计划投入超10亿元，用于全国市场开发，重点布局北方区域，具体来说，就是河南、河北、山东、山西、陕西等省份。

另一边，则是好想来在此之前，已到零食很忙的长沙大本营举行了招商发布会，意图非常明显。无独有偶，万辰集团今年初，也高调宣布投入12亿打南方市场，并开展高补贴式竞争。

除了量贩零食品牌激战正酣外，主打标准化产品路线的良品铺子、三只松鼠，也凭借其线上、线下的品牌优势，与量贩零食赛道的玩家开展竞争。该类品牌的优势在于，有完整的供应链体系，以及线上线下融为一体的商业闭环。

例如，三只松鼠官网显示，其全球目前拥有超过1亿注册会员粉丝。而良品铺子此前在财报中透露，截至2023年12月31日，公司全渠道总重点维护会员超过7569万人，全年会员销售额占公司总销售额的比例约为64.35%。

由此可见，相比量贩零食店的一些优势，三只松鼠、良品铺子等品牌的实力也不容小觑。而鸣鸣很忙未来面临的竞争压力之大，也是肉眼可见。

量贩零食赛道目前处于野蛮生长、跑马圈地的高速发展期。虽然目前已经出现了优胜劣汰、大鱼吃小鱼的迹象，但是现在谈论谁强谁弱、谁胜谁负依然为时过早。而且，目前行业资本的拼杀，也相对佛系，行业也远远未到决赛期。

可以预见，在各大玩家经历几轮拼杀后，资本层面的拼杀，也势必会更加激烈，而未来谁会借助资本的接力赛，在二级资本市场捷足先登，也尚未可知。

只是，在A股注册制抬高了食品行业的企业的上市门槛后，上市地点的问题，也为鸣鸣很忙等量贩零食品牌未来登陆二级资本市场，带来了考验。种种因素影响之下，鸣鸣很忙即使谋求上市，恐怕未必会是一片坦途。而行业未来的格局将会如何变化，我们只能拭目以待。

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