企稳了！港股终于不受美股影响！

@港股研究社原创

受困于美股昨日科技股的暴跌，港股上午盘三大指数涨跌不一，恒指、国指分别上涨0.21%及0.16%，恒生科技指数一度大跌至1.9%，午间收跌0.65%表现较弱，最终收跌0.59。

野村中国互联网及新媒体研究部主管史家龙表示，中国互联网行业的基本面健康，行业盈利增长具韧性，不少公司的盈利均好过预期。特别是中国互联网企业现金储备相当高。根据该行计算，最新的现金储备占市值的百分比为近三分之一。因此越来越多的中国互联网企业开始透过积极的股票回购和股息的形式回馈股东，有些更是同时进行股份回购和派息。

他认为，下半年其中一个值得关注的议题是竞争，尤其是电商范畴，预期阿里巴巴(09988.HK)的补贴会持续一段时间，因要挽回流失顾客及提高顾客的消费频率。另一个关注的议题是AI，他指目前暂未有互联网公司推出一套超级AI应用程式，如下半年有公司成功推出，将有助刺激市场。

他提到，内地对互联网行业的监管较过去几年明显宽松，国家亦支持和鼓励推动互联网行业发展，相信是因为互联网企业在推动科技发展及稳就业起到支持作用，见到投资者对监管忧虑消退。

野村中国医疗保健研究主管张佳林表示，就医疗保健行业，第一季投资者气氛较疲弱，他对第二季表现谨慎乐观，预期国家将会有利好医药行业的政策于未来数星期落实细节，另外潜在减息亦有利生物医药行业。

野村中国地产及消费行业研究主管董季舟指，近期楼价及成交均反映市场仍然缺乏信心。他认为，房地产行业及消费行业其实面临同一个问题，如下半年房地产行业改善，消费信心亦会恢复。

张坤更新2024年最新季报，他依然保持了他的态度、他的仓位、他部分的重仓股、以及他对中国经济和股市始终的看好。这一季，他以强烈、直接的措辞表达，对当下场内悲观预期的不满：

市场的悲观预期可能是建立在停滞的担忧上，我们对这种悲观预期很不认同；考虑目前的经济发展水平，只要人的主观能动性继续发挥，停滞是没有理由的；目前的人均 GDP 水平还有很大的提升空间，随着人均GDP的水平提升，最直接的效果将体现在老百姓的生活水平会不断提升。一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值（市盈率、市值/自由现金流）水平。长期投资者面临的最大风险其实是优质企业被私有化，幸运的是，我们持仓的大部分公司这方面风险不高。

国元国际发研指，总体来看，由于目前中国经济与消费处于恢复性阶段，因此随着中报披露期临近，部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。但港股在经历海外资金战术性回流，估值倍数已经有明显修复，虽然互联网公司在宏观经济压力下基本面的改善幅度不大，但目前互联网公司普遍回购和相对较低的估值，叠加政策持续落地和AI技术逐步改造业务提升效率，使得目前行业总体仍然有投资价值。此外随着暑期档票房市场持续升温，该行认为应该把握文娱行业投资机会。

华泰证券发布研报称，超长线资金托底资金面，短线资金交易情绪出现回暖迹象。上周北向资金净流入159.07亿元，边际转向净流入，交易活跃度回升至8.5%(2016年以来历史新高)，对A股的影响力边际增强。从流入方向来看，①业绩预告密集披露期，资金增配业绩超预期的方向，存储芯片是资金一致的加仓方向，此外，融资也流入PCB/光模块方向；②重要会议召开在即，交易型外资/公募对建材、地产的配置比例提升，融资小幅减仓。

半导体股午后发力，中芯国际(00981.HK)涨1.28%，华虹半导体(01347.HK))涨0.9%，上海复旦(01385.HK))跌0.16%。天风证券发布研报称，下半年半导体行业进入传统旺季，预计三四季度随着下游消费电子新机发布，全产业链需求端或迎来逐季改善，芯片设计板块业绩或将边际改善，叠加新主题指数的发布，有望迎来科特估行情，供给侧看好半导体设备材料国产化进程，近期鼓励半导体产业发展政策频发，叠加大基金三期的推动，看好卡脖子环节加速突破，预计大陆设备材料国产化率有望加速提升，产业链相关机会值得关注。

此外，根据Counterpoint的初步数据，2024年第二季度全球PC出货量同比增长3.1%，达到6250万台，这也是PC市场出货量连续第二个季度实现同比增长。该增长由温和的换机周期和相对较低的基期推动，这凸显了2024年全球PC市场持续复苏的势头。AI PC仍然是PC行业最热门的话题。搭载高通骁龙X平台的笔记本电脑掀起了AI笔记本电脑的第一波热潮。预计将于2024年第三季度后段发布的AMD Ryzen AI 300和英特尔Lunar Lake将进一步推动AI PC的普及。

记者调研发现，苹果iPhone16系列进入备货期，iPhone手机代工厂富士康已进入旺季招聘阶段。手机厂商不断推出新品，加快推出AI手机。AI为手机市场增添活力。业内人士认为，随着iPhone16系列备货量产，三季度手机行业进入传统旺季，产业链呈现回暖趋势。一位手机产业链人士表示，目前推出的AI手机多为高端产品。随着AI功能逐渐增加，并向中低端机型普及，未来可能带来换机潮。今年手机行业或持续弱复苏，明年行业情况可能更好。（中证报）

百度集团-SW(09888.HK)收跌2.78%。交银国际发表报告，将百度目标价调低至125港元/129美元，维持买入的投资评级。交银国际预计，百度第二财季百度核心营收264亿元人民币，同比持平，较先前下调3%，主要因广告短期承压；调整后营运利润66.9亿元，对应利润率25%，对比VisibleAlpha一致预期营收增长0.9%及运营利润65亿元，预计百度（含爱奇艺）营收达343亿元，年增0.9%，调整后净利68亿元，对应利润率19.8%。

中金研报则指出，Robotaxi直接探索L4级别高阶无人驾驶。过去近10年，行业投融资表现几度浮沉，背后折射出市场对其商业化落地的担忧。得益于地方政策与产业端的共同催化，Robotaxi近期受到了广泛的关注。短期来看，政策和降本路径的探索有望催化产业扩张效应；长期来看，Robotaxi商业化需要技术、成本、生态、监管多位一体的推动。增长咨询公司弗若斯特沙利文沙利文预计至2030年，中国L4及以上无人驾驶渗透率有望达9.5%，Robotaxi市场规模有望达4888亿元人民币，潜在市场空间广阔。

快手(01024.HK)收跌0.96%。交银国际发表报告，将快手(01024.HK)目标价调低至55港元，维持买入的投资评级。交银国际维持快手第二财季元营收/经调整净利预期305亿元/44亿元人民币（下同），年增10%/63%，但下调第二财季/全年电商商品交易总额（GMV）增长率预期至19%/21%，主要考量：1）实物电商大盘5—6月增5.1%，高基数影响下，大促拉动效果不足。2）传统货架电商平台优化策略，吸引部分用户回流。该行预计，第二财季电商佣金率约1.22%，与去年同期持平。

腾讯控股(00700.HK)收跌0.75%。摩根士丹利发表研究报告，预测腾讯今年第二季收入将按年增长7%，非通用会计准则经营利润则增长25%，指出《地下城与勇士》手游自推出以来成绩亮丽，因此对腾讯国内游戏业务前景变得更有信心，预测集团整体毛利率将按年提升6.7个百分点至52.5%，多元业务结构改善带动季度毛利预期增长18%。同时大摩预期广告业务将持续向好，次季广告收入料按年增长19%；金融科技及企业服务(FBS)收入预期增长5%，主要受到支付业务增长疲软所拖累。大摩维持腾讯增持评级，重申为首选股，目标价450港元。

TCL电子(01070.HK)收涨2.69%。中泰证券发研指，TCL电子发布正面盈利预告：24H1实现经调整利润6-6.8亿港币（+130-160%），利润高增得益于公司大力推进电视主业的高端化，创新业务的规模扩张，以及费用率的降低，较好的业绩体现公司向着全年股权激励目标进发。

该行指，公司主业量价拆分看，该行预计24H1销额同比+20%+、销量同比+中高个位数、均价同比+双位数。②内外销拆分看，该行预计外销高于内销。海外各个地区增速在10-60%之间，其中欧洲＞中东非＞拉美＞北美＞亚太。今年调结构为主，公司有XCPS四个系列定位不同配置，满足消费者多样需求，带动公司ASP显著提升，该行预计利润增速＞收入＞销量。

该行续指，24H1预告业绩显示公司追求健康增长，聚焦长期发展。23年年底海外事业部拆分成6个部分后，①公司费率显著改善，体现效率提升，②事业部领导新官上任，预计更倾向于稳健经营，给明年增长留出余地，今年优先保证完成股权激励目标。H2是旺季，利润额高于H1，全年预计完成股权激励的13.2亿港币目标额可能性较大，当前市值对应10X估值，市值安全边际稳健。

该行表示，根据公司H1预告上调利润预期，前值为13、16和20亿港币，调整后为24-26年归母净利润为14、17和20亿港币（YOY+82%、24%、22%），对应PE为10、8、7X，维持买入评级。

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