图片来源：摄图网
近日有媒体指出，如果金融市场判断无误，今年美国的利率不仅会保持高位，甚至可能永久居高不下。交易员认为，到本十年末，美国利率将稳定在约4%左右，远高于政策制定者2.6%的长期预期。
在美国利率持续居高不下背景下，日本一大型银行却出现重大失误，之前大量购买的欧美债券价值大幅缩水，而导致净亏损扩大。当地时间周二(6月18日)，日本农林中央金库(Norinchukin Bank)发言人表示，这家银行计划出售大约10万亿日元(约合630亿美元)的美国和欧洲主权债券，以阻止错误押注利率持续造成的损失。
农林中央金库是日本的主要银行之一。该行表示，这笔债券的规模将占该行全球投资组合的近六分之一，销售将于明年3月底完成。目前，该行预计本财年将报告1.5万亿日元的净亏损，是先前5000亿日元预估的三倍。该银行表示，这些债券销售将占其全球投资组合的近六分之一，并将在明年3月底前完成。最终的亏损金额可能会有所变化，具体取决于银行能出售多少以及市场情况。
农林中央金库银行巨亏的主要原因是，欧美利率上升导致债券价格下跌，进而使得该银行在过去高价购买的欧美债券价值大幅缩水。当市场利率上升时，原本在低利率时期买进的债券，市场流通价值就会下跌。如果不管利率变化直接持有到期，理论上并不会出现亏损。
农林中央金库银行承认，需要彻底改变其投资组合管理，以减少其债券的未实现损失。农林中央金库银行首席执行官表示，将减少主权利率风险，并多样化投资于涉及公司和个人信用风险的资产。
从日本大型银行错误押注欧美债券而导致亏损回看债券行业发展情况：
——债券市场结构
根据信用程度的不同，债券分为利率债和信用债。利率债，是以政府信用为依托主体发行的债券，特点在于其发行主体有国家信用作为背书，债券价格主要受实际利率的影响，其流动性比信用债更强，但收益率相对更低。
信用债，是指政府之外的主体发行的债券，债券价格除受到实际利率影响外，还受发行主体信用状况的影响，其流动性不如利率债，但收益率相对更高。同业存单，是指存款类金融机构在银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，虽然被归类于信用债，但在统计债券规模时一般会单独计算。
据Wind统计，截至2024年第一季度，中国内地债券市场总存量达到158.91万亿元。其中，利率债共95.95万亿元，占比60%;信用债共46.88万亿元，占比30%;同业存单共16.08亿元，占比10%。
——债券发行规模
2015-2023年，中国债券发行规模整体呈现增长态势，从2015年的22.30万亿元提升至2023年的71万亿元;而发行规模的增速则是波动下降，其中2022年的发行规模与2021年持平，2023年的增速小幅回升至14.8%。
——国债是发行规模最大的利率债
在利率债中，国债的发行规模最大，2024年第一季度共发行了24500亿元，占利率债发行规模的比重达到46%;其次是地方债，发行规模为15738.6亿元，占比为30%。
兴业基金倪侃预判，2024年债市行情总体或以震荡为主。一季度债市整体或延续偏谨慎势头，但二季度至下半年，经济内生动能或仍以修复为主，在预期差之下，债市将迎来配置机会。
注：本文仅作内容传播，不构成任何投资建议。
经济学人APP资讯组
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