霸屏互联网的雪王，如今身影出现在港交所。这一次，雪王除了出街的气派，也给市场打开了更多的想象空间。
据招股书数据，2023年前三个季度，蜜雪冰城营收同比增加近50%。如今看来，无论是品牌影响力，还是近几年的业绩，蜜雪冰城一直保持着高歌猛进的态势。但面对茶饮品牌间的竞争越发白热化，这一次的蜜雪冰城能否拿出不一样的东西，让市场为之眼前一亮？
营收持续增长，雪王的高速引擎不只靠门店扩张这一次转战港股的蜜雪冰城势头越来越猛。营收连续三年上涨，一直处于全国茶饮品牌前列。招股书数据显示，2021年至2023年前九个月期间，蜜雪冰城的营收分别为103.51亿元、135.76亿元和153.93亿元，同比增速分别达到了121.18%、31.2%和46.0%。
净利润方面也保持同样的势头。2021年至2023年前九个月期间，分别实现净利润为19.12亿元、20.13亿元和24.53亿元，同比增长202.53%、5.3%及51.1%；毛利率分别为31.3%、28.3%和29.7%；净利润率分别为18.5%、14.8%和15.9%。
在收入模式上，蜜雪冰城也与加盟商同舟共济。其主要收入来源有别于其他一些茶饮品牌，并非来自加盟费、服务费，而是源自向加盟商销售的商品和设备。因此，只有加盟商营业额持续增长，蜜雪冰城的收入和利润才会同步增长。
而持续增长的营收背后，雪王庞大的门店基数起到关键作用。招股书数据显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城在海内外共有36153家门店。
其中，国内为32180家，国外为3973家，截至目前是国内门店数量最多的茶饮品牌。对比同一天递表的古茗，截至2023年12月31日，其共有9001家门店，而茶百道截至2023年8月8日共有7117家门店。
门店数遥遥领先固然可以给蜜雪冰城带来规模化优势，但同时也可能出现因门店密度太大，从而影响单店效益的情况。
对此，蜜雪冰城主要围绕效率和成本在下功夫：一是提升效率，自建供应链，打造自产自研体系；二是顺势而为，借助规模优势，构建全球采购网络，优化采购成本。
茶饮产品，优质的原材料是产品质量的基石。因此，蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽等地建立了五大生产基地。招股书数据显示，蜜雪冰城提供给加盟商的饮品食材约60%为自产，是中国现制饮品行业中最高，其中核心饮品食材为100%自产。
如此一来，大规模的自产自研进一步确保蜜雪冰城能够迅速响应市场需求，同时供应稳定性上也无后顾之忧。
同时，蜜雪冰城还建立了覆盖全球6大洲、35个国家的采购网络，通过整合世界各地的优质资源，也为其加强了供应的稳定性以及原材料选择的丰富度。
丰富的采购资源以蜜雪冰城长期大批量的采购为基础，品质和成本都得到了有效保障。据灼识咨询的报告，以奶粉和柠檬为例，2022年蜜雪冰城的采购成本较同行业平均分别低约10%与20%以上。
因此，与同行业相比，蜜雪冰城在采购同类型、同质量的原材料时，其成本都要相对更低。这样的成本优势使得蜜雪冰城的产品在市场上具有较高的性价比，从而进一步吸引更多的加盟商以及消费者。
如此来看，在茶饮市场沉浮多年的蜜雪冰城已经底盘足够牢固。
跨过资本市场的门槛时，市场主要看的是企业的过去，而进入资本市场后，市场看中的便是企业的未来了。如今，递表港交所的蜜雪冰城又将如何接招？
雪王出马，一举扫清蜜雪冰城出海的门前雪？门店数接近峰值的当下，蜜雪冰城的扩店之战或许将告一段落。然而接受市场考验在即，蜜雪冰城需要转换新的思路切入这场茶饮持久战。
作为一个茶饮品牌，蜜雪冰城不缺爆款，也不缺性价比。2023年前三个季度总销量近9.13亿杯的的冰鲜柠檬水，已经成为国内现制饮品中销量第一的常青款产品。而3元的冰淇淋、4元的柠檬水，产品均价在6到8元之间。这都是蜜雪冰城一直以来的显著特征和优势。
那么，蜜雪冰城还可以从哪些维度着手巩固自身领跑优势。其实，这次的招股书中早已有所暗示。比如，在招股书中被提及了60次的IP。
自2021年蜜雪冰城的主题曲爆火，雪王名号的含金量越来越高。招股书数据显示，截至2023年9月30日，#蜜雪冰城#话题在抖音有超过291亿次的播放量。
而深入人心的IP形象在市场中具有显著的杠杆效应，据悉，销售雪王产品的雪王魔法铺自创立以来，所有门店、线上运营各大主流电商平台累计销售产品超过9000万件。
借鉴IP大户迪士尼的成功经验，通过培育米奇、唐老鸭等长线IP，成功地将用户对单一IP的依赖转化为对迪士尼本身的可持续情感关系。同样作为蜜雪冰城文化符号的雪王也有潜力延续这种思路，不仅能够与各种话题和热点相结合，为品牌带来持续的关注，还有望借助IP开辟茶饮领域外的新增长路径。
与此同时，雪王IP成为了也成为蜜雪冰城出海的点睛之笔，再加上针对不同国家地区进行的本土化设计。蜜雪冰城趣味性、年轻化的品牌形象深入人心，一举收编大量海外粉丝。
提到出海，则是蜜雪冰城另外一大关键词，在蜜雪冰城招股说明书中出现了104次。
正如大家所知道的，蜜雪冰城门店总数已经超过36000家，规模化优势呈现边际效益递减的趋势。
同时，新茶饮市场也开始有从增量市场转向存量市场的苗头出现。据报道，2023年新茶饮市场规模或有望达到1498亿元，增速高达44.3%。但到2024年和2025年，增速或将下降至19.7%和12.4%。
因此，蜜雪冰城选择出海也是在寻求新的增量。
目前来看，在出海战略上，蜜雪冰城是国内新茶饮企业中出海最深、最广的现制茶饮品牌之一。
2018年9月，蜜雪冰城将首家海外门店开在了越南，这标志着蜜雪冰城的出海之战正式打响。2020年3月，蜜雪冰城挺进印尼市场；2022年1月，蜜雪冰城进一步开拓海外版图，陆续进入新加坡、泰国、澳大利亚、日本、韩国。
与其他出海品牌不同，蜜雪冰城出海的准备工作是自建供应链，蜜雪冰城通过建立自产自研工厂，打造国内端到端供应链体系，国内资源整合完成后，开始完善海外供应链。
出海之路，蜜雪冰城继续沿用国内思路，用性价比打开市场。以其经典产品柠檬水为例，前者的价格为4.99马来西亚令吉(MYR)，换算成人民币约为4.7元，而在国内蜜雪冰城的柠檬水的价格为4元，两地售价非常接近。
而覆盖35个国家的全球采购网络和近4000家海外门店，是蜜雪冰城优化采购成本，保持高质低价的基础。
截至2023年3月，蜜雪冰城在印尼已开设了317家门店，营收2541.08万元，净利润达223.55万元。随后到4月，蜜雪冰城在印尼的加盟店便达到了1500家，越南的门店总数也达到上千家，一举成为越南最大的饮料连锁店，对比超越南本土知名品牌Highland Coffee，仅有605家门店。
可以预见的是，蜜雪冰城出海的下半程即将迎来一片坦途。
结语
从卷价格到卷新品，蜜雪冰城似乎什么都不缺，这一次蜜雪冰城正式向港交所发起冲锋，手里有爆款、有性价比，也有规模，但在茶饮市场里，蜜雪冰城想要一直赢下去始终需要适应市场需求，打造IP、出海寻求增量以及提高效率或许正是蜜雪冰城继续加速最快的捷径。
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