同意：摄图网
自三孩政策实施以来，密集出台的生育支持政策措施重心也愈发向前移，关于促进辅助生殖行业发展的重磅政策接连出台。
根据上海市医保局会同人力资源社会保障、卫生健康部门印发《关于将部分治疗性辅助生殖技术项目纳入医保、工伤保险支付范围的通知》，取卵术等12个辅助生殖类医疗服务项目被纳入医保支付范围，2024年6月1日起正式执行。
不仅如此，据广西壮族自治区医疗保障局消息，2023年11月1日起，广西将部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围。
而北京是最早将辅助生殖项目纳入医保的城市。2023年7月1日，北京将16项治疗性辅助生殖技术项目纳入北京市基本医保。此外，湖南、浙江、辽宁等多地医保部门此前也表态拟探索逐步将辅助生殖纳入医保。
辅助生殖指采用医疗辅助手段使不育夫妇妊娠的技术，可分为人工授精、试管婴儿（IVF）、配子移植及其他新技术。将辅助生殖纳入医保，将会有效推动辅助生殖行业渗透率，而直接受益的就是辅助生殖机构。
辅助生殖行业有着较高壁垒，但仍被市场看作是高成长的代表。辅助生殖行业壁垒主要来自严监管下的牌照壁垒与高难度的技术壁垒，其中，已有IVF牌照（体外受精技术的批准证书）机构具有先发优势。那么，到底是哪些企业正在抢占先机呢？（以下排名不分先后）
十大辅助生殖机构一览
锦欣生殖医疗投资管理有限公司
作为港股辅助生殖第一股，锦欣生殖作为目前唯一一家上市的主要从事辅助生殖业务，少数具备第三代试管婴儿PGS牌照的民营机构。
锦欣生殖现有业务包括四类，IVF及相关（含管理服务费）、妇产儿及其他（含管理服务费）、核酸业务、供应链销售服务。
从国内来看，锦欣生殖在西南地区拥有成都西囡医院集团，在深圳地区有深圳中山泌尿外科医院，在武汉地区有武汉锦欣中西医结合妇产医院，在云南地区已完成两家具备IVF牌照医院的控股，在香港地区设立香港生育康健中心和香港辅助生育中心等7家医疗机构。
根据业绩显示，锦欣生殖2023年公司总计取卵周期数30368例，同比增长16%，其中，成熟机构实现周期数增长6%；成都、深圳这类核心区域成功率达到57.5%、57.4%，分别较上年提升1.4%、2.9%。
据锦欣生殖历年年报数据，2019年、2020年、2021年和2022年，锦欣生殖的营业总收入分别为16.48亿、14.26亿、18.39亿和23.64亿，同比增减78.80%、-13.49%、28.94%和28.59%；除税后溢利分别为4.21亿、2.6亿、 3.54亿和1.18亿，同比增减98.32%、-38.08%、35.78%和-66.65%。
爱维艾夫医院管理集团有限公司
爱维艾夫医院管理集团有限公司成立于2006年，是一家一站式辅助生殖技术(ART)及辅助服务提供商。创始人为神州试管婴儿之母张丽珠教授。
据企查猫显示，爱维艾夫医院管理集团有限公司在2023年12月26日已递交上市申请。中信证劵为其独家保荐人。
据招股书，爱维艾夫医院分别在广东省、天津市和云南省拥有四家特许医院，分别为湛江久和医院、天津爱维艾夫医院、揭阳爱维艾夫医院和昆明艾维艾夫医院，并为其周边的15个省及直辖市的不孕不育患者提供辅助生殖（下简称：ART）服务。
据招股书，2020年、2021年和2022年，爱维艾夫医院旗下四家医院的IVF周期数量共分别为6202、7023和6706。其中，湛江久和医院是目前爱维艾夫医院的业务核心，也贡献最多的营收。
思创医惠科技股份有限公司
思创医惠科技股份有限公司，地址位于浙江省温州市苍南县灵溪镇春晖路433-505号公投大楼5楼503室。
公司参股子公司佳音医院集团股份有限公司（公司持股比例为2.84%）旗下的新疆佳音医院涉及辅助生殖业务，佳音医院是新疆生殖健康和母婴保健医学领域的产业链最齐全、学术技术优势最突出的医疗产业实体。在新疆生殖医学领域，拥有政策准入、人才、技术、学术、规模和管理的绝对领先优势，在新疆所有公立和非公立医疗机构当中率先 拥有包括人工授精，试管婴儿第一、第二、第三代技术以及产前诊断和基因测序准入技术。
苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公司
麦迪科技于2019年收购玛丽医院进入辅助生殖领域。据资料，玛丽医院为专注于试管婴儿治疗的专科医院，目前的核心竞争力体现在生殖医学科、妇科和男科三大领域，2016年经核准正式运行开展人类辅助生殖技术：夫精人工受精（AIH）技术、体外受精-胚胎移植（IVF-ET）和卵胞内单精子显微注射技术（ICSI），是国家卫健委核准开展同时拥有IVF-ET与ICSI技术的辅助生殖技术的医疗机构之一。
据麦迪科技公告显示，2023年前三季度，公司辅助生殖医疗服务业务取卵周期较去年同期增加约10%。不仅如此，玛丽医院前三季度收入创历史新高，实现营业收入4127.52万元，较去年同期增加17.72%。此外，公司还在扩大该领域的规模，持续培育辅助生殖业务，提升行业地位。
西安国际医学投资股份有限公司
西安国际医学投资股份有限公司（国际医学）始创于1956年,下属机构西安高新医院在2022年获陕西省卫健委批复，高新医院获准开展常规体外受精-胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术（IVF/ICSI-ET），试运行期限一年。这标志着公司获得试管婴儿经营牌照，实现了辅助生殖专科业务布局的重大突破。
据了解，西安高新医院是中国第一家社会办医三级甲等医院，并拥有西安国际医学中心医院等综合性医院，这也是陕西首家获准IVF资质的非公立医疗机构。
值得注意的是，西安高新医院生殖医学科主任及中心医院生殖医学中心主任黄艳红博士，是中国首例添宫宝宝的试管婴儿工作的负责人及具体实施专家，在辅助生殖领域拥有丰富的临床经验。
湖南达嘉维康医药产业股份有限公司
达嘉维康旗下的嘉辰医院是公司于2018年取得原湖南省卫生和计划生育委员会同意设置的批复，开设的生殖与遗传专科医院。
据了解，长沙嘉辰生殖与遗传专科医院占地面积10亩，医疗用房4000平米，开设有妇科、泌尿外科、男性专科、医学影像、麻醉、药剂、检验科等科室，配备了有64排进口螺旋CT、1.5T MRI、美国GE彩超、奥林巴斯宫腔镜等医疗设备。
2023年年底，嘉辰医院已与北京付锦华保胎医生集团达成战略合作，共同打造锦华免疫保胎专科，并提供保胎服务。
公开资料显示，嘉辰医院为达嘉维康的全资子公司。目前该院拥有妇科、产科、不孕不育、优生优育、生殖与遗传、内分泌等多个临床重点科室。
达嘉维康集研发、生产、医药零售于一体，近年来，其发挥自身在物流体系、零售布局、专业药事服务等方面的优势，积极布局大健康产业链。
通策医疗股份有限公司
通策医疗全资子公司通策妇幼医院投资管理公司与波恩有限公司续签协议,向其子公司杭州波恩生殖公司(持股70%)许可波恩的知识产权和商标有效期5年,到期后自动连续续展,每次续展期为5年。
据了解，波恩生殖中心(BournHallClinic)是世界上第一个试管婴儿诊所,拥有国际顶尖的生殖治疗技术和品牌。
武汉市汉商集团股份有限公司
汉商集团在2020年出资7130万元入股同济医学院生殖医学中心，以期构建辅助生殖产业生态圈。
据了解，华中科技大学同济医学院生殖医学中心始于2005年,是一家集临床、教学、科研和培训于一体的非营利性事业单位。该中心重点以辅助生殖技术、中西医结合诊疗为专科特色，开设了辅助生殖中心、妇科、不孕不育门诊、医学检验科、医学影像科等10个临床和医技科室。
上海复星医药(集团)股份有限公司
上海复星医药（集团）股份有限公司（简称复星医药)控股子公司上海复星医院投资（集团）有限公司在2017年11月12日出资人民币90,900万元受让深圳恒生医院共计60%的股权。
深圳恒生医院是经深圳市卫生和计划生育委员会批准设立的营利性医疗机构，开办于2004年，地处深圳市核心区域，建筑面积近9.5万平米，共计开设超过40个临床医技科室，核定床位数681 张，拥有超过800名的专业医生、技术人员及运营管理团队。
作为深圳市规模最大的民营三级综合医院之一，深圳恒生医院2016年就诊人数近60万，并拥有广东省卫生和计划生育委员会核发的《人类辅助生殖技术批准证书》。其二代辅助生殖中心也已于2015年获批。
苏州贝康医疗股份有限公司
苏州贝康医疗股份有限公司(简称贝康医疗)成立于2010年,是中国辅助生殖领域三代试管婴儿临床解决方案提供商,是国内辅助生殖领域第一家IVD产业港交所上市公司。
贝康医疗在2022年入选第四批国家级专精特新小巨人企业名单,是全国中小企业评定工作中最高等级的荣誉称号。
2023年，贝康医疗与Genea集团签署战略合作协议，新加坡Genea Biomedx（下称新加坡BMX）同时在大中华区发布四款新产品，即全时差胚胎培养箱Geri、全品系培养液Gems、自动化玻璃冷冻仪Gavi、全流程电子管理系统Gidget。
深圳华大基因科技有限公司
华大成立于1999年，经营范围为计算机软硬件及外围设备的技术研发和销售；货物及技术进出口业务；投资兴办实业（具体项目另行申报）；水产品养殖和销售；生物技术的研发、转让与咨询服务。教育教学检测和评价活动；以自有资金从事投资活动。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
华大基因通过提供基因测序和生物信息学分析服务，为试管婴儿技术的发展和优化提供了有力支持。除了在遗传疾病筛查中的应用外，华大基因还在试管婴儿的优生优育方面发挥着作用。通过检测胚胎的染色体数目和结构，该机构帮助夫妇选择健康的胚胎进行移植，从而提高试管婴儿成功率。同时华大基因还可以通过检测特定基因突变来确定胚胎是否携带某些遗传性疾病，并为夫妇提供相应建议。
行业趋势/前景分析
中国辅助生殖渗透率远低于全球其他发达国家，未来市场潜力大
中国辅助生殖服务渗透率较低，2018年仅为7.0%。相比之下，欧洲和美国由于对辅助生殖服务的接受程度更高和更具包容性的政策环境，普及率显著高于中国，2018年分别达到35.2%和30.2%。美国不孕夫妇的渗透率相对较高，并且由于政策极其宽容，也有很多其他适用人群寻求辅助生殖服务，如没有生育问题的正常夫妇、跨境患者、未婚人士，甚至同性恋群体。预计到2023年，中国的辅助生殖服务渗透率将达到9.2%。相比之下，预计到2023年，欧洲和美国的辅助生殖服务渗透率将分别达到36.0%和33.0%。由于中国市场庞大的病人数量，辅助生殖渗透的人群总体仍高于美国和欧洲，同时由于中国渗透率仍然具有增长空间，预示了未来巨大的市场潜力。
辅助生殖行业2019年融资金额达到峰值
国内辅助生殖需求正在稳步释放，行业投资热度上涨，根据IT桔子数据库，从2015年开始，辅助生殖行业投融资开始爆发，辅助生殖风口确立，资本迅速涌入。2019年，中国辅助生殖行业融资金额达到近年最高值，为50.44亿元;2020年受疫情影响，辅助生殖行业融资金额和融资事件数量均有所下滑;2021年，辅助生殖行业共发生融资事件25起，融资金额为39.35亿元，融资金额较2020年增长27.72%;2022年，截至7月15日，辅助生殖行业共发生融资事件7起，融资金额为34.01亿元。
注：数据统计时间为2022年7月15日，下同。
辅助生殖企业横向收购扩大规模
2018年至2022年7月15日，中国辅助生殖行业的兼并重组事件减少，同时，兼并重组的类型以中游企业横向整合为主。通过横向整合，企业能够联合扩大企业规模，实现规模经济和范围经济，提高经营效率;提高企业在辅助生殖行业的市场份额，提高市场集中度，增强企业对市场的控制能力，提高企业的市场竞争力。
2027年中国辅助生殖行业市场规模有望突破850亿元
根据Frost & Sullivan数据报告显示，2018年至2023年，中国辅助生殖服务行业市场规模复合年增长率预计能够达到14.5%。随着我国不孕不育率持续走高、辅助生殖服务渗透率逐年提高以及国家三孩生育政策的推动，预计2023年至2027年依然能够保持14.5%的复合年增长率增长，预计2027年辅助生殖服务市场规模约为852亿元。
行业专家/大咖观点
中央财经大学副教授刘春生认为，辅助生殖项目纳入医保肯定会加速市场渗透率，一方面减轻不孕不育夫妇的负担，降低其成本，从而鼓励更多患者选择这一技术。另一方面，将进一步推动辅助生殖技术的普及和发展。
德邦证券认为，近年来，我国辅助生殖服务形成了比较完善的产业链。随着市场需求的释放与医疗保障体系的健全，辅助生殖领域或将呈现市场扩容与国产替代并行的趋势。
西南证券研报称，政策助推行业发展，开启黄金发展十年。随着多地将辅助生殖纳入医保，降低患者负担，极大提升我国辅助生殖的渗透率。辅助生殖差异化需求未被满足，客单价未来有望持续提升。
经济学人APP资讯组
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