来源：美股研究社
5月16日美股盘前，爱奇艺发布2024年第一季度财报，其股价在财报发布后大涨超12%，可见爱奇艺这份业绩给足了市场信心。
在2023年业绩持续改善并实现全年盈利的基础上，爱奇艺第一季度继续保持稳健表现。财报显示，其报告期内总营收达79亿元，且在经营效率提升的驱动下，Non-GAAP运营利润达11亿元，运营利润率为14%，创历史新高。
从坚持长期主义战略开始，不断调整内容创作方向，爱奇艺近两年的发展路径都显示其对行业和社会变化的深度观察。在当下这个时代，用户消费意识极速变化，新AI技术冲击着内容的生产和消费。爱奇艺的稳健发展来自于率先拥抱新的变化。
稳健增长背后的变与不变
爱奇艺一季度依然稳字当头。营收部分，在线广告服务营收达15亿元，同比增长6%；内容发行营收达9.28亿元，同比增长27%；而作为营收中坚力量的会员服务营收达到48亿元。同时，内容策略和运营效率继续优化，报告期内的总成本为56亿元，同比下降5%；其中内容成本为40亿元，同比下降5%。
（图源：爱奇艺）
量效双增，业绩说明爱奇艺的精益思维没变。但是，长视频行业却无时无刻不在变化。
上个月，Netflix在公布财报时，表示要从明年一季度开始停止报告季度会员数量和ARM（月度平均单会员收入）。而这一次，爱奇艺在ARM创新高、连续6个季度环比增长的情况下，也宣布每个季度不再公布会员数和ARM。
国内外两大头部平台同期调整业务披露口径，折射出行业发展阶段的更迭——早期重规模，现在重质量。
之前的披露方式，是做大规模的必经阶段。而当消费人群在一个较大量级、规模稳定较长时间后，业务和人群的多元价值就需要走上舞台。现在，爱奇艺和Netflix在各自的市场，都到了深挖用户价值的时候。
长视频的消费者，是这个时代下每一个具体的人。从用户对内容的实际偏好出发，平台会面临一个很现实的问题：支付倾向的差异。简单来说，用户会对不同内容、不同时间段，产生独特的付费情况。传统用户指标，其实是一种有限的直觉：
用户数量，会因为当期内容供给的差异产生波动，但长视频行业的真正竞争力是长期内容能力，而非短期爆款。用户规模的影响因素可能是剧集质量，也可能是短期折扣。单一关注ARM的问题则在于，它包含的两层条件——月度和平均，前者的周期太短，且受短期内容供给影响太大，无法反映平台总体内容战略的长期表现；后者则模糊了视频平台内容和用户的多元层次，把差异巨大的用户数据平均到一个数字上，影响对平台真实价值的评估。
因此，Netflix认为用户参与度更适合用来衡量用户的满意度；而爱奇艺从2022年开始，也不断强调会员业务的核心目标是实现长期会员收入最大化。
例如，2023年Q1的表述是多样化头部内容在会员拉新和提升用户留存率方面成为主力；2023年Q3的表述是高质多元内容主导的会员购买决策、优化促销、升级会员权益和福利体验，提升了会员业务的表现。
显然，财务质量完成蜕变后，用户价值的深度挖掘，成为评估经营前景的新重点。除此以外，爱奇艺还有两重想象空间：一是营收结构将受益于内容商业空间的拓展，二是技术推动下整体经营效率和商业机会的新发展。这就是内容战略和科技战略的范畴了。
用多元化、精细化打破创作和商业的天花板
在4月举行的爱奇艺世界大会上，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇曾经表达过一个观点：随着经济的发展，娱乐消费的拐点已经到来。这个时候，平台需要关注消费市场多元的可能性。
（图源：爱奇艺）
据此，爱奇艺要回答至少三个问题：谁在消费？爱奇艺能提供什么？内容如何驱动商业可持续发展，完成多元增长的目标？
第一个问题，关于消费人群的变化，龚宇着重提到了一老一小，也就是突破互联网主要为年轻人服务的思想限制，多考虑高品质内容的多样性，满足不同人的需求。这要靠做好中老年和儿童的内容与服务，获取新的增量。比如，对App的适老化迭代，少儿模式和奇巴布App的升级等。
第二个问题，爱奇艺专注高品质内容战略，内容的丰富度还可以进一步提升。爱奇艺首席内容官王晓晖在大会上谈及一个论断：行业已经进入向下共情、向上创作的时代，内容消费者的心态发生重大变化，回归现实、关注自身已成为当今的主流趋势，内容创作方向也随之发生改变。爱奇艺近来推出的《南来北往》《追风者》《城中之城》等作品播出反响强烈，印证了真实反映时代与百姓生活的精品内容依然最能引发观众共情。在他看来， 坚信我们受众基数足够大，捅开创作的天花板，依然天地广阔。所以，巨大的用户基数为创作提供了更多可能性，这最后又会投射到会员消费上。
爱奇艺坚持用高品质、多样化原创内容响应消费需求。云合数据显示，其剧集市占率已连续9个季度位居行业第一。其一季度上新重点剧集中原创内容超过70%，有内容适合多类型观众观看、站内热度过万的《追风者》，也有创下央视电视剧频道收视率新纪录、招商表现出色的《南来北往》。
（图源：爱奇艺）
同时，爱奇艺一季度超过一半的品牌广告营收来自内容定向广告，优质内容对商业表现的驱动肉眼可见。加上此前又新推出微尘剧场、大家剧场两大新内容场域，爱奇艺仍有望继续提升内容的含金量和市场针对性。
这其实已经关系到第三个问题，爱奇艺要如何让好内容更有市场价值，驱动商业可持续发展？
最直接的办法，是开拓市场、增强分发，比如内容出海和海外本土化开发。爱奇艺一季度海外市场营收同比稳步增长，会员营收更实现同环比双增长，就是这方面的成果。
但从长期会员收入最大化，和用户体验的视角出发，这个问题可以有更富内涵的答案。
国内的亿级会员，涵盖多个年龄段和多种消费偏好。从内容自身属性看，有合家欢内容、垂直内容、引发年轻人共鸣的内容等，受众的不同，意味着内容生命力不同。所以，运营方式也要更精细化。比如，前文提到的独特的用户权益、会员福利等。一季度，《三大队》加更礼付费收入破历史纪录，并助推该剧内容热度达峰值，就体现了会员获得感如何转化为内容和商业的生命力。
多元化，意味着突破原有增长模式的天花板。Netflix曾经因广告订阅计划被质疑，但这项计划却帮助Netflix在多个原本增长见顶的地区刷新了表现。这再次验证了爱奇艺将重心放在好内容、放在长期会员收入最大化的正确性。基于优质内容的精细化思维和多元化运营，必将持续优化爱奇艺的业绩表现。
影视工业化与生成式AI的绮想
最后，平台成长靠内容，内容的数量和质量都极为重要。就像王晓晖说的，内容属于时代，其创作也不可能脱离时代条件。而当下，影响内容行业最深的外部元素，无疑是AI。
对于AI，龚宇表示生成式AI赋能运营已经初见成效，期待利用生成式AI提升头部内容的供给能力，扩展未来增长空间。
爱奇艺一向坚持技术帮助行业更好发展，从影视工业化到生成式AI赋能，它都走在前列。
在爱奇艺，技术融入生产不是第一次，影视工业化是爱奇艺已经形成的行业能力。
比如，爱奇艺自研的IQ Stage虚拟拍摄系统，已经执行了多个剧集项目的拍摄，新作《大梦归离》就在其中，也已成为业内使用虚拟拍摄量级最大、场景最多的剧集项目。而这个五月牵动无数观众新疆梦的《我的阿勒泰》，使用了爱奇艺先进的影视制片管理系统，并首次在制作上应用了爱奇艺自研的制作上云技术。制作上云让剧组人员可以远程进行监看、检索回看、下载和编辑素材，突破了时间、空间与设备的限制，让拍摄素材与重点数据更完整、更及时、分门别类地储存至影视制片管理系统，进入下一步制作流程。显著提升的制作效率，与其美学体验、市场反响共同构成制作效率、内容质量、商业收益的黄金三角。
（图源：豆瓣）
珠玉在前，生成式AI则为创作流程进一步赋予了新的可能性。爱奇艺首席技术官刘文峰在世界大会上提到，在策划阶段，生成式AI读剧本、小说的效率极高，三分之一的时间能完成3倍阅读量，可以帮助高效挖掘IP；在制作和宣发阶段，生成式AI可以用于虚拟制作、声音制作、资产制作，以及高效生成广告素材或文案。
并且生成式AI与内容的互动，可以带来平台商业价值的新表现。一季度，爱奇艺效果广告营收同比两位数增长，创下历史新高，原因就在于生成式AI实现了提效、降本、增强广告精准性的一体化。
效果广告依赖于足够丰富的流量基础，而爱奇艺对用户的吸引力，满足了这个基础条件。关键问题转移到广告的制作和投放上。作为先行者，爱奇艺奇麟效果广告平台已整合生成式AI能力，生成式AI高效低成本的创作表现，十分契合广告主需求。
其中，AIGC广告创意制作平台——智绘具备七大功能，一站式满足不同广告主的素材需求，其行业渗透率已达70%，客户素材制作效率提升了88%。而进入投放阶段，模型架构升级和投放策略迭代，生成式AI提升了广告投放的精准度和个性化。配合生成能力，将帮助广告主在面对海量用户时尽量实现投放最优表现，带动转化。
（图源：爱奇艺奇麟平台智绘）
目前，AI制作广告素材已带动游戏、短剧等行业广告主投资回报率提升超50%，因此广受欢迎。爱奇艺也在借此拓展更多合作伙伴，未来业绩变现的预期十分积极。
可见，技术进步总是能以多种方式驱动商业发展，机会在碰撞中产生，又在创新中被兑现。对于爱奇艺而言，感受时代深刻变化后的一系列连锁反应，正在推动它持续高质量增长。
在这次财报电话会议上，龚宇已透露爱奇艺的中长期工作要点，也是对上述内容的总结。所谓长期主义，就是能力随时代变迁，又始终掌握行业发展的本质规律。爱奇艺，看清了，也做对了。
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