2024刚开年，茶饮界就热闹非凡，蜜雪冰城、古茗、茶百道和沪上阿姨组成的奶茶大军，你争我抢地奔赴港股。
相比之下，喜茶是真的急了，上市迟迟没有它的动静。而就在最近，喜茶更是在颠覆自己，买一送一下，单杯奶茶最低只要4元，卖得比蜜雪冰城还要便宜。
说到底，在竞争对手争相叩开资本市场大门下，留给喜茶的时间着实不多了。而作为曾经的网红品牌、资本宠儿，喜茶又是从什么时候开始掉队了呢？
01.喜茶开始蜜雪冰城化了
谁也没有想到，过去标榜高端新茶饮的喜茶，动辄30元一杯起步，有一天居然会卖得比蜜雪冰城还便宜了。
5月6日，五一假期刚上班，一位北京消费者在喜茶的微信社群里收到一条链接，点开一看，是喜茶的买一送一券。拿经典产品芝芝金凤茶王来讲，原价15元，买一送一折合7.5元一杯，而原价8元的纯绿茶妍后，用券后只要4元一杯，比蜜雪冰城还便宜。
从喜茶用券说明中可以看到，茗茶、轻乳茶、厚乳茶系列的10余款产品，都能参加买一送一活动。对比也在进行大降价的瑞幸，9块9专区中只有5款。
实际上，喜茶降价早已不是新鲜事。根据沙利文发布的《中国新茶饮行业发展白皮书》，2020年，喜茶客单价达到52元-56元，远超行业35元的平均客单价水平。
从2020年开始，奈雪每单均价达到43元，2022年压缩至34.3元。2023年主推的新品，均价大多在15-25元之间。2024年，直接推出了9.9元的咖啡奶茶，打起了跟瑞幸、蜜雪冰城抢生意的算盘。短短这几年，喜茶彻底脱掉了高贵的外衣。
02.下沉之后的喜茶还是喜茶吗？
曾经走高端路线喜茶是一种社交密码，在动辄百万设计费的第三空间里，发布一杯手持新式茶饮的动态，就会有人进行点赞、评论等互动，喜茶俨然成了18-35岁年轻人的一种炫耀资本。
消费者追捧之下，自2016年起，资本逐步关注新茶饮赛道。也正是在这一时期，成立于2012年的喜茶在2016年获得了IDG资本、今日资本的A轮融资，估值达到10亿。
2021年7月，喜茶在新一轮融资后刷破了中国茶饮界的融资纪录，估值达到了600亿元。也就是说，短短5年多时间，喜茶这家公司估值从10亿人民币到600亿人民币，其增值速度在传统行业中可以堪称神话了。
然而，近两年消费风向变了。两折吃海底捞花一半的价格做家装等平价消费话题在社交平台上热度高涨，不促不买成为新常态。
由此一来，蜜雪冰城等主打低价的奶茶逐渐成为年轻人的新宠，以蜜雪冰城为例，消费者真香定律下，用户数激增，收入高涨，市场份额不断抬高。反观高端玩家，则陷入增长困局。曾位居高端的品牌都在向下求索，寻求自救。
以奈雪为例，2022上半年其复购率为33.6%，已经低于2021的35.3%；而在后续2022的财报中，则直接改变了披露口径，难以追踪对比。
如此背景下，喜茶下场打价格战的野心一目了然：改变贵价心智，迎合大众消费降级的心理。
与此同时，为了沉下去，喜茶也开放了加盟。作为高端茶饮的代表，喜茶一直以来坚决反对加盟，理由是直营能保持品控和服务质量。
2022年11月，成立10年的喜茶开始一改亲力亲为的执念，确认开放加盟业务，招聘合伙人，门店数量自此开始坐上火箭。根据喜茶发布的《2023年度报告》（以下称报告），截至2023年底，喜茶门店数已突破3200家，其中事业合伙门店超2300家；门店规模同比增长280%，相比2022年翻了近三倍，成为行业内规模增长最快的品牌；用户规模也持续增长，目前会员已破1亿，全年增长3700万。
放低姿态、开放加盟、主动降价后，喜茶的销量提升十分明显。但是，下沉之后的喜茶还是喜茶吗？
对此喜茶的表态是：喜茶从来都不是只属于部分人的品牌，而是服务大众的品牌。在我们眼里，没有什么高端市场，或者下沉市场，只有属于大众的消费市场。
不过，即便开放加盟后增长迅速，喜茶的门店规模已经掉队，被第一梯队的品牌拉开差距。从门店数量来看，蜜雪冰城凭借全球3.6万家断崖式领先，古茗、茶百道、沪上阿姨都是准万店选手，甜啦啦、益禾堂、书亦烧仙草正朝着万店狂奔，新晋网红霸王茶姬的门店数也即将超越喜茶。
03.留给喜茶的时间不多了
4块一杯的奶茶，看得出喜茶这次是真的急了。尚未登陆资本市场的喜茶，变得越来越焦虑。
说起喜茶，确实有很多人会想起奈雪的茶，这两个品牌常被人用来作对比。而喜茶对标选手奈雪的茶已经很早完成了抢跑上市，而腰部茶百道也顺利登陆港股。上市潮下，喜茶有点首尾不顾。
在资本市场上，喜茶已经远远落后，经历5轮融资，至今仍未上市。
喜茶接触资本市场的动作，还停留在2021年的D轮融资。本轮融资，喜茶估值高达600亿元，远超奈雪上市前的估值。企查查显示，截止目前为止，喜茶共完成了5轮融资。投资机构中，红杉、高领、黑蚁等知名机构都赫然在列。
另外，相较于上市，喜茶面临的更棘手问题是：新茶饮的商业概念已不再性感，狂热的资本已转为作壁上观的姿态。在资本市场，围绕喜茶身上的光环也渐渐消失。
截止2024年5月15日，奈雪收盘价为2.83港元，由之前的300多亿港元迅速缩水至48.54亿元；而今年4月26日，茶百道在上市首日，盘中跌幅最大到38%，近70亿港元直接蒸发，并持续跌至目前10.2港元。
赤裸裸的数据摆在面前，600亿估值的喜茶都得倒吸一口凉气。
其实早在2019年，喜茶便做好了一鼓作气冲击港股的准备，先是进行密集的工商信息变更，再作为深圳灵感之茶科技有限公司的股东加入喜茶，退至幕后的聂云宸明确——通过港资公司形式助推喜茶实现港股上市。
可惜的是，资本降温、市值缩水的窘境摆在眼前，即便是行业头部，喜茶也难找到吃得下这块蛋糕的接盘侠。
更糟糕的是，如今IPO审核收紧之下，喜茶上市的难度变得更大了。
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