稳健资产的代表和典范，低利率时代最好的选择之一

来源|价值事务所

在很多人眼里，黄金只是乱世中寻求安稳的避险资产，长期收益率其实并不高，跑不过GDP更跑不过证券，顶多也就是比现金好些。但所长认为，这是世人对黄金的误解，其实黄金包括黄金类资产如黄金股ETF（159562），其长期收益率非常不错，甚至远超绝大多数人的想象，只不过这个真相被藏在一个小秘密后面。

今天，所长带着大家一起来破解这个谜。

首先，咱们看看下图，黄金价格在过去一百多年的表现，不难发现，1971年之前，黄金是趴在地板上一动也不动的。1971年以后，他才开始有了自己的价格。

那么问题来了，为什么会这样呢？

因为打一开始，黄金它并不是一项资产，而是货币的锚，咱们国内有金叶子、金元宝，海外有金币、金饼，黄金是全球通用货币，全世界的货币都是和黄金挂钩的。

1944年，二战结束后，全球更是建立起了以美元为核心的布雷顿森林体系，这个时期的美元，虽说是美国政府印的钞票，但是必须和黄金挂钩，任何一个国家都可以用35美元/盎司向美国购买黄金。

直到1971年，美元和黄金宣布脱钩，也就是说，直到1971年以后，黄金才成为了真正的资产。

换句话说就是，在1971年之前，黄金仅仅是货币或者说货币的锚，没有自己的价格，这就难怪人家的价格趴在地板上动也不动了。

因此，如果我们将1971年之前的一根水平线剔除，只从后面算起，1971至2019年（疫情前）这48年来，黄金年化复合回报率为7.8%，惊不惊喜、意不意外？

而如果把2020-2023这几个黑天鹅频出的年份算进去，看2019-2023年黄金价格的表现，就更可怕了，五年收益率高达50%，黄金股指数更是高达91.55%。

可以说跑赢了绝大多数资产，甚至是证券市场……

黄金为什么值得投

黄金之所以在脱离货币属性后变得越来越值钱，核心就在于，其具有极高的避险价值，是全球人民都认可的比美元还要硬得多的“硬通货”。甭管大家的货币是否超发，有多少天量资金，黄金是不能随便“印出来”的，黄金是有限的。

要知道，到今天，基本上全球所有的主要经济体，都在大规模超发货币。基础货币的超发现在已经达到了天文数字，造成了全世界范围内的低利率、零利率，甚至在欧元区出现了负利率，这些现象都是历史上从未有过、甚至不符合经济学常识的。

尤其2020年的新冠，更是使以美联储为代表的各国央行不要命一样地印钱，美国每个月都会给全国所有人民发钱，美联储的资产负债表在迅速恶化，全球主要国家的债务水平相对于GDP倍数都越来越高，主权债务风险越发加剧，这样的大背景下，全球大环境想不动荡都难。

在全球利率下行（美联储加息只是一时行为，长期还是往下走的），国际大环境动荡的背景中，似黄金、煤炭、贵金属这类老天爷赏饭吃的无风险资产开始越来越多地纳入大家的视线范围内。

没遭遇困境时，大家想的都是更高的杠杆、更多的收益，满脑子都是不能错过的机会，而毫无风险概念，一旦真正遇上风险，才会清楚一元钱也能难倒英雄汉，有一些可以稳健保值增值的资产该是多么可贵的一件事。

因此，在这样的大背景下，攒点无风险资产真的非常重要，这可能也用不着所长多说，聪明的老百姓比谁都清楚“乱世买黄金”这句话。2023H1，国内社零总额恢复不及预期，在2022同期低基数下仅录得8.2%的同比增长，但金银珠宝零售额却实现了17.5%的大幅增长，在各类增速中录得第一。

不过，比起实物黄金，黄金股ETF（159562）的优势明显要更大。一方面，黄金股ETF（159562）可以随时交易，方便买卖变现；另一方面，无论金矿开采还是饰品加工，企业由于拥有更丰富的黄金储备，就会导致其价格弹性更大；此外，由于我国是世界最大的黄金消费和生产国，国内企业在黄金行业拥有极大的定价权，这就使得上市公司有更大能力实现业绩增长，从而为投资者带来更好的回报。

回到这张图，从2019至今，黄金指数累计收益率为91.55%，是伦敦金价累计收益率的1.8倍。

随着未来美联储重回降息通道，黄金价格有望持续上涨，而黄金股ETF（159562）作为黄金实物的放大器，有望收获更大的弹性，在此国际动荡大环境下，的确非常值得我们关注。

而且，好消息是该产品目前正在发行，由于发行期费率会比正常低很多，有兴趣的同学完全可以关注起来！

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